EMPG - EMPG

Eğitim Medyası ve Yayın Grubu, daha yaygın olarak bilinir EMPG, kayıtlı bir holding şirketidir. Cayman Adaları iştirakleri yoktur. Aynı zamanda ABD dışındaki pazarlara odaklanan bir bağlı kuruluşta azınlık çıkarı vardır. EMPGI. Ocak 2009'da iki büyük kredi derecelendirme hizmeti, Moody's Yatırımcı Hizmetleri ve Standard & Poor's, EMPG notunu düşürdü ve borcunun temerrüde düşme olasılığının giderek arttığı konusunda uyardı. 10 Nisan 2009'da Moody's not düşürdü Houghton Mifflin Harcourt aşağı Caa3 Caa1'den. Ağustos 2009'da EMPG, borcunu önemli ölçüde azalttığını, sözleşmeleri gevşettiğini ve ek işletme sermayesi olanakları aldığını duyurdu. Mart 2010'dan önce, EMPG mirasa sahipti Riverdeep ve sırasıyla 2006 ve 2007'de satın aldığı Houghton Mifflin Harcourt şirketleri.

Riverdeep'in Houghton Mifflin'i satın alması

22 Aralık 2006'da, Riverdeep PLC Houghton Mifflin'i satın almayı tamamladı. Yeni ortak girişim, İrlanda merkezli bir şirket olan Houghton Mifflin Riverdeep Group plc olarak adlandırılacak. Riverdeep, özel yatırım şirketlerinin sahip olduğu öz sermaye için 1,75 milyar dolar nakit ödedi Thomas H. Lee Ortakları, Bain Capital ve Blackstone Grubu ve 1.61 milyar dolar borç üstlendi.^[1] Riverdeep'in yönetici olmayan eski bir yöneticisi olan Tony Lucki, Houghton Mifflin'in icra kurulu başkanı olarak görevinde kaldı.^[2]

Harcourt ile birleşme

16 Temmuz 2007'de Houghton Mifflin Riverdeep, şirketin satın alınması için kesin bir anlaşma imzaladığını duyurdu. Harcourt Education, Harcourt Ticaret ve Greenwood-Heinemann bölümleri Reed Elsevier 4 milyar dolara. Genişletilmiş şirket, Houghton Mifflin Harcourt olacaktı. Houghton Mifflin Riverdeep plc'nin holding şirketi yapısı, Cayman Adaları merkezli yeni bir holding şirketi ile yeniden düzenlendi. Bu şirket Eğitim Medya ve Yayın Grubu, kısaca EMPG olarak adlandırıldı.

HMH'nin kurulduğu sırada Lucki, "Birlikte, daha geniş bir konu, eyalet ve okul bölgelerinde eğitimcilerin ve öğrencilerin değişen ihtiyaçlarını karşılamak için daha iyi bir konuma geleceğiz" dedi.^[3]

27 Kasım 2008'de Başkan Jeremy Dickens, New York Times'a şirketin 7 milyar dolar borcu olduğunu ve bu da şirketin hizmete sunulmasının yılda 500 milyon dolara mal olduğunu söyledi. 2006 Houghton Mifflin ve 2007 Reed Elsevier satın almalarını finanse etmek için para ödünç alındı ​​ve geçmişe bakıldığında Education Media and Publishing Group (Riverdeep) muhtemelen her iki şirket için de fazla ödeme yaptı.^[4]

Mayıs 2008'de, Cengage Learning (eski adıyla Thomson Learning), Houghton Mifflin College Division'ın varlıklarını 750 milyon $ karşılığında satın aldı.

Birleşik iş, otuz yıldan fazla yayıncılık deneyimine sahip olan Tony Lucki tarafından Nisan 2009'da yerine geçene kadar Barry O'Callaghan.

Finansal Yeniden Yapılanma

Ocak 2009'daki düşürmeler

Ocak 2009'da iki büyük kredi derecelendirme hizmeti, Moody's Investor Services and Standard & Poor's, EMPG'nin notunu düşürdü ve borcunun temerrüde düşme ihtimalinin arttığı konusunda uyarıda bulundu. 10 Nisan 2009'da Moody's not düşürdü Houghton Mifflin Harcourt Caa1'den Caa3'e kadar.

Ocak 2009'da Reed Elsevier, EMPG'deki% 11,8 hissesinin değerlemesini sadece 15 milyon € 'ya düşürdü. Bu, gruba orijinal iddia edilen değerinin yaklaşık% 5'i kadar değer veriyor ve Başkan Barry O'Callaghan'a şu anda birkaç seçenek bırakıyor. S&P CCC grubunu derecelendirir.^[5]

Ağustos 2009'da yeniden yapılanma

27 Temmuz 2009'da İrlanda Bağımsız gazetesi, teminatsız borç sahipleriyle borcun öz sermayeye dönüştürülmesine yol açacak yeniden yapılanma müzakereleri sürecinde olduğunu bildirdi. Haber, teminatsız borç sahiplerinin% 45 hisse senedi alacağını bildirdi. Dubai'nin kraliyet ailesi EMPG'de hisse satın alacak. Makale, anlaşma sonrası EMPG'nin borcunu 7.3 milyar dolardan 6.1 milyar dolara indireceğini tahmin ediyor. 15 Ağustos 2009'da Financial Times gazetesi, Houghton Mifflin Harcourt'un CEO'su Barry O'Callaghan ile yaptığı röportajda, yeniden finansmanın kredi verenlerin% 90'ından fazlasının onayını aldığını bildirdi. Şartlar, holding şirketi borcunun tamamen seyreltilmiş adi hisse senedinin% 45'ine dönüştürülmesini, finansal sözleşmelerin etkin bir şekilde yüzde 25 oranında gevşetilmesini, ikinci ipotek borç verenlerinin varlıklarını bir PIK aracına dönüştürmeyi kabul etmelerini, yıllık faiz maliyetlerini 100 milyon dolar düşürmeyi ve işletme sermayesi kredisini 50 milyon dolar daha artırdı.^[6] Borç yapılandırmasının açıklanmasının ardından, daha önce Weil, Gotshal & Manges'te avukat olan EMPG Başkanı Jeremy Dickens, EMPG Başkanı olarak istifa etti.^[7]

12 Eylül 2009'da İrlanda Bağımsız Gazetesi, EMPG hissedarlarına, mali performansla ilgili bir güncelleme ve yeni bir yönetim teşvik planı da dahil olmak üzere yeniden yapılanmanın ayrıntılarını içeren bir genelge yayınlandığını bildirdi.^[8] Makalede EMPG'nin faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazancının (FAVÖK) 2008 yılında 18 adet artarak 750 milyon $ 'a yükseldiği belirtildi. Makale, 2009 yılına ilişkin görünümün belirsiz olduğunu belirtmesine rağmen, Houghton Mifflin Harcourt 2009'un ilk yarısında tüm yeni benimsemelerde% 52 pazar payı kazandı.

Söylenti Hissedar Silme

13 Ocak 2010'da İrlandalı politikacı, George Lee,^[9] muhalefet partisi, Güzel Gael Dublin South'un TD'si gazetecilere verdiği demeçte, EMPG'nin büyük olasılıkla öz sermaye yatırımcılarının ortadan kalkması nedeniyle başarısız olduğunu ve kamulaştırılmış bankadan bu yana İrlandalı vergi mükellefinin ifşa olduğunu söyledi Anglo Irish Bankası EMPG hissedarlarına borç vermiştir.^[10]

Lee'ye yorum yaptı

Bana eğitim malzemeleri şirketi Houghton Mifflin Harcourt'un başarısız olduğu ve bunun sonucunda İrlandalı hisse senedi yatırımcılarının önemli miktarlarda para kaybettiği bildirildi. Bu yatırımcıların çoğu, şimdi tamamen İrlandalı vergi mükelleflerine ait olan Anglo Irish Bank'tan büyük kredilerle finanse edildi.

Bir şirket olarak, Houghton Mifflin Harcourt, oldukça kaldıraçlı bir operasyondu ve çok önemli bankacılık taahhütlerine sahipti. Geri kalan ABD işinin tahvil sahiplerine devredileceğini anlıyorum. Ancak, İrlandalı hisse senedi yatırımcılarının bu başarısızlık nedeniyle tüm yatırımlarını kaybedecekleri görülüyor. Bunun Anglo Irish Bank ve muhtemelen diğer İrlandalı bankalar ve dolayısıyla İrlandalı vergi mükellefleri için etkileri olacaktır.

Bu olay, Fine Gael'in İrlanda bankacılık krizine ilişkin acil bir soruşturma yapılması çağrılarına ağırlık katar. Anglo Irish Bank'ın riskli borç verme uygulamalarında olup bitenlerin daha ayrıntılı ayrıntıları hala ortaya çıkmaktadır ve Houghton Mifflin Harcourt ile olan bu gelişme daha fazla ışık tutmaktadır. Bununla birlikte, yalnızca krize yönelik tam bir adli soruşturma bunun bir daha asla gerçekleşmemesini sağlayacaktır.^[11]

EMPG, borç verenleri ile kapsamlı bir yeniden yapılanma konusunda ileri görüşmelerde bulunduğunu ve mevcut borç seviyelerinde% 70 düşüş görebileceğini doğruladı. Paulson & Co. en büyük hissedar haline gelen bir riskten korunma fonu. Göre Financial Times, ikinci ipotek yatırımcıları, 5 milyar dolarlık birinci ipotek borcunun yarısının, özsermayenin yaklaşık% 90'ına dönüşmesini sağlayacak planı henüz onaylamamışlardı. Houghton Mifflin Harcourt, 2 milyar dolarlık ikinci ipotek yatırımcıları ve eski EMPG hissedarları için kalan öz sermaye ile.^[12] Financial Times hikayesi, Houghton Mifflin Harcourt'un, borç verenlerle müzakerelerin onaylanmaması durumunda önceden paketlenmiş bir iflas düşündüğünü gösterdi.

Göre Irish Times, yatırımcıları Davy Borsacıları EMPG'de 475 milyon dolarlık özsermayeye sahipti.^[13] George Lee'nin İrlandalı vergi mükelleflerinin ifşa edildiğine ilişkin açıklamasının aksine, bir Anglo Irish Bank sözcüsü Irish Times tarafından EMPG'ye “büyük bir maruz kalmadığını” bildirdiği bildirildi. Ancak sözcü, EMPG'ye maruz kalan kişilere maruz kalıp kalmadığı konusunda yorum yapmadı.

Irish State yayıncısında röportaj yaptı, RTÉ, Barry O'Callaghan, EMPG Başkanı ve Houghton Mifflin Harcourt CEO'su, İrlandalı yatırımcıların ve kendisinin büyük kayıplarla karşı karşıya olduğunu doğruladı.^[14] "Kimsenin benden fazla kaybetmediğini" belirtti. Irish Independent'a göre Barry O'Callaghan, Anglo Irish Bank'ın büyük bir kişisel müşterisidir.^[10] Makalede Barry O'Callaghan'ın yeniden yapılandırma paketi kabul edildiğinde istifa etmek zorunda kalabileceği belirtildi. Bu, onun röportajıyla çelişiyordu. Financial Times işi yürütmeye devam edeceği konusunda ısrar etti.

Yeniden Sermayelendirme ve Yeniden Yapılandırma

22 Şubat 2010'da, Houghton Mifflin Harcourt EMPG ve HMH'nin, kurumsal yatırımcılar tarafından yapılan önemli bir taze nakit yatırımıyla şirketin finansmanını yeniden yapılandırmak ve bilançosunu yeniden sermayelendirmek için anlaşmaya vardıklarını açıkladı.^[15]

HMH'nin alacaklılarının% 100'ü tarafından desteklenen anlaşma 9 Mart 2010'da sona erdi. Anlaşmanın öne çıkan noktaları arasında kıdemli borçta mevcut 5 milyar $ 'dan 3 milyar $' a düşme ve kıdemli borç sahiplerine (Paulson & Co., Guggenheim Ortakları),^[16] 2 milyar dolarlık ara borcun öz sermaye ve varant haline dönüştürülmesi, yeni özsermaye satışından 650 milyon dolarlık yeni nakit alınması. Önemli noktalara ek olarak, HMH eğitim endüstrisi için yeni nesil teknolojiye yatırım yapmak üzere 100 milyon dolarlık yeni bir İnovasyon Fonu oluşturdu.

Irish Times'a göre^[17] HMH CEO'su dahil EMPG'nin mevcut hisse sahiplerinin yatırımları, Barry O'Callaghan, özel müşterileri Davy Borsacıları, Reed Elsevier, Istithmar ve diğerleri 3,5 milyar doları aşan yatırımlarının sıfıra düşürüldüğünü göreceklerdi. Yeniden yapılandırmanın ardından, EMPG yatırımcıları, 10 milyar dolarlık değerlemeyi aşması halinde şirketin% 5'in üzerinde varantlar yoluyla Houghton Mifflin Harcourt'ta nominal bir yatırımı elinde tuttu.^[18] Houghton Mifflin Riverdeep ve Harcourt arasındaki birleşme sırasında şirkete yerleştirildi. HMH'deki varantlara ek olarak, EMPG hissedarları uluslararası yatırım aracında hisseye sahip olmaya devam ediyor, EMPGI Çin, Orta Doğu ve başka yerlerde hisseleri olan.

Yeniden sermayelendirmeden sonra, hem CEO hem de Barry O'Callaghan ve CFO Michael Muldowney rollerinde kaldı. CEO'nun tek icra temsilcisi, biri bağımsız, iki temsilcisi olmak üzere dokuz kişilik yeni bir kurul oluşturuldu. Paulson & Co. ve her birinden bir yönetmen Apollo Yönetimi, Siyah Kaya, Guggenheim Ortakları, Fidelity Yatırımları, ve Avenue Capital.

10 Mart 2010'da Houghton Mifflin Harcourt, yeniden büyük harf kullanımını tamamladığını duyurdu.^[19] 650 milyon dolarlık yeni öz sermaye yatırımına ek olarak, şirketin borç seviyeleri yaklaşık% 60 ve yıllık faiz ödemeleri% 75'in üzerinde azaltıldı. İrlanda Devlet Yayıncısına göre, RTÉ İrlanda merkezli eski sermaye yatırımcıları tüm yatırımlarını kaybetti.^[20] İrlanda Bağımsız eski hissedarların yeniden yapılanmayı görüşmek üzere bir hissedarlar toplantısının reddedildiğini bildirdi.^[21] Eski hissedarlar, değerinin önceki seviyelere dönmesi durumunda, şirketin% 5'in üzerinde varantlarla bırakıldı.

HMH'nin Rakipleri

Şimdi adı Houghton Mifflin Harcourt yanında Pearson Eğitimi ve McGraw-Hill Cos. Inc., küresel eğitim pazarının önde gelen yayıncılarıdır.

Referanslar