Enflasyon hedeflemesi - Inflation targeting

Enflasyon hedeflemesi bir para politikası burada bir Merkez Bankası takip eder açık hedef için şişirme orta vadeli faiz oranını belirler ve bu enflasyon hedefini kamuoyuna açıklar. Varsayım, para politikasının ekonominin uzun vadeli büyümesini desteklemek için yapabileceği en iyi şeyin sürdürülmesidir. fiyat istikrarı enflasyon kontrol edilerek fiyat istikrarı sağlanır. Merkez bankası, ana kısa vadeli para aracı olan faiz oranlarını kullanır.[1][2][3]

Enflasyon hedefleyen bir merkez bankası, sırasıyla hedefin üzerindeki veya hedefin altındaki enflasyona dayalı olarak faiz oranlarını yükseltecek veya düşürecektir. geleneksel bilgelik faiz oranlarının yükseltilmesi genellikle ekonomiyi enflasyonu kontrol altına almak için soğutur; Faiz oranlarının düşürülmesi genellikle ekonomiyi hızlandırır, dolayısıyla enflasyonu yükseltir. Tam teşekküllü enflasyon hedeflemesini uygulayan ilk üç ülke, 1990'ların başında Yeni Zelanda, Kanada ve Birleşik Krallık'tı, ancak Almanya daha önce enflasyon hedeflemesinin birçok unsurunu benimsemişti.[4][5]

Tarih

Döviz kuru yerine fiyat seviyesini veya enflasyon oranını hedefleyen para sistemlerinin ilk önerileri, I.Dünya Savaşı'ndan sonra altın standardının genel krizini takip etti. Irving Fisher kağıt paradaki altın içeriğinin altın cinsinden mal fiyatına göre değişeceği, böylece kağıt para cinsinden fiyat seviyesinin sabit kalacağı bir "telafi edilmiş dolar" sistemi önerdi. Fisher'in önerisi, fiyatların otomatik işleyişini korurken fiyatları hedeflemeye yönelik ilk girişimdi. Altın standardı. Onun içinde Parasal Reform Yolu (1923), John Maynard Keynes şimdi enflasyon hedefleme şeması dediğimiz şeyi savundu. Birinci Dünya Savaşı'nın hemen ardından uluslararası ekonomide yaşanan ani enflasyon ve deflasyonlar bağlamında Keynes, döviz kuru esnekliği, uluslararası enflasyona bir tepki olarak para birimini değerlemek ve uluslararası deflasyonist güçler varken değerini düşürmek, böylece iç fiyatlar aşağı yukarı sabit kalmaktadır. Enflasyon hedeflemesine olan ilgi, Bretton Woods II. Dünya Savaşı'ndan sonraki otuz yıl boyunca geçerli olan döviz kuru sabitlemeleri ile tutarsız oldukları için (1944–1971).

Yeni Zelanda, Kanada, Birleşik Krallık

Enflasyon hedeflemesine 1990 yılında Yeni Zelanda'da öncülük edildi.[6] Kanada, Şubat 1991'de resmi olarak enflasyon hedeflemesini benimseyen ikinci ülkeydi.[4][5]

Birleşik Krallık, Ekim 1992'de enflasyon hedeflemesini kabul etti. Avrupa Döviz Kuru Mekanizmasından çıkmak.[4][7] İngiltere bankası 's Para Politikası Kurulu 1998 yılında hükümetin faiz oranlarını karşılamak için faiz oranlarını belirleme sorumluluğu verilmiştir. Perakende Fiyatları Endeksi (RPI) enflasyon hedefi% 2,5.[8] Hedef, Aralık 2003'te% 2 olarak değişti. Tüketici fiyat endeksi (CPI), Perakende Fiyatları Endeksini değiştirdi İngiltere Hazinesi enflasyon endeksi.[9] Enflasyon, hedefi% 1'den fazla aşarsa veya aşarsa, İngiltere Merkez Bankası Başkanının bir mektup yazması gerekir. Maliye Bakanı nedenini ve durumu nasıl düzelteceğini açıklıyor.[10][11][12] Birleşik Krallık'ta enflasyon hedeflemesinin başarısı, Banka'nın şeffaflığa odaklanmasına bağlanmıştır.[7] İngiltere Merkez Bankası, özellikle diğer birçok merkez bankası tarafından taklit edilen Enflasyon Raporu aracılığıyla halka bilgi aktarmanın yenilikçi yollarının üretilmesinde lider olmuştur.[4]

Enflasyon hedeflemesi daha sonra 1990'lı yıllarda diğer gelişmiş ekonomilere sıçradı ve 2000'li yıllardan itibaren gelişmekte olan ülkelere yayılmaya başladı.

Avrupa Merkez Bankası

ECB kendisini enflasyon hedefleyen bir merkez bankası olarak görmese de,[13] başlangıcından sonra euro 1999 yılının Ocak ayında, Avrupa Merkez Bankası (ECB) sürdürmek için olmuştur fiyat istikrarı içinde Euro bölgesi.[14] ECB Yönetim Konseyi, Ekim 1998[15] fiyat istikrarını enflasyonun% 2'nin altında olması olarak tanımladı, " Uyumlaştırılmış Tüketici Fiyatları Endeksi (HICP)% 2'nin altındaki euro bölgesi için "ve fiyat istikrarının orta vadede korunacağını" ekledi.[16] Yönetim Konseyi, ECB'nin para politikası stratejisinin kapsamlı bir değerlendirmesinin ardından, Mayıs 2003'te bu tanımı onayladı. Bu vesileyle Yönetim Kurulu, "fiyat istikrarı arayışında, enflasyon oranlarını orta vadede% 2'ye yakın ancak altında tutmayı hedeflediğini" açıkladı.[15] O zamandan beri,% 2'lik sayısal hedef, Amerika Birleşik Devletleri (Ocak 2012'den beri) ve Japonya (Ocak 2013'ten beri) dahil olmak üzere büyük gelişmiş ekonomiler için ortak hale geldi.[17]

Gelişen piyasalar

2000 yılında, Frederic S. Mishkin "Enflasyon hedeflemesi her derde deva olmasa da ve birçok kişi için uygun olmayabilir. gelişmekte olan piyasa ülkeler, oldukça faydalı olabilir para politikası bunların birçoğunda strateji ".[18]

Şili

İçinde Şili % 20'lik bir enflasyon oranı, Şili Merkez Bankası 1990 yılı sonunda Aralık 1991'de sona eren yıl için yıllık enflasyon oranı için bir enflasyon hedefi ilan etmek.[18] Ancak Şili, 1999 yılına kadar tam teşekküllü bir enflasyon hedefleyicisi olarak görülmüyordu.[5]

Çek Cumhuriyeti

Çek Ulusal Bankası (CNB), yakın geçmişte ekonomik geçiş ve Batı Avrupalı ​​emsallerine gerçek yakınsama ile küçük bir açık ekonomide merkez bankasını hedefleyen bir enflasyon örneğidir. 2010'dan beri CNB, enflasyon hedefi olarak etrafında +/- 1 puanlık bir aralıkla yüzde 2 kullanıyor.[19] CNB, şeffaflık ve iletişime büyük önem vermektedir; Nitekim, 100'den fazla merkez bankası üzerinde yapılan yakın tarihli bir araştırma, CNB'nin en şeffaf dört banka arasında olduğunu ortaya koydu.[20]

2012 yılında enflasyonun hedefin oldukça altına düşmesi beklenirken, CNB'nin temel para politikası aracı olan 2 haftalık repo faiz oranını, sıfır alt sınır (aslında yüzde 0,05) 2012'nin sonlarında elde edildi. Enflasyonda daha fazla düşüş tehdidi ve hatta muhtemelen uzun bir deflasyon 7 Kasım 2013 tarihinde CNB, döviz kurunu 1 euro başına 27 Çek korunası seviyesine düşürmek (günlük yaklaşık yüzde 5 oranında zayıflamak) ve döviz kurunun bu değerden daha güçlü hale gelmesini önlemek için acil bir taahhüt ilan etti. en azından 2014'ün sonuna kadar (daha sonra bu 2016'nın ikinci yarısına değiştirildi). Böylece CNB, enflasyonun yüzde 2'lik hedef seviyeye dönmesini sağlamak için döviz kurunu tamamlayıcı bir araç olarak kullanmaya karar verdi. Enflasyon hedeflemesi rejimi içinde döviz kurunun bir araç olarak kullanılması, sabit döviz kuru sistemi veya bir döviz savaşı.[21][22][23]

Amerika Birleşik Devletleri

25 Ocak 2012'de tarihi bir değişimde, ABD Federal Rezervi Başkan Ben Bernanke Fed'i dünyanın diğer büyük merkez bankalarının birçoğu ile aynı hizaya getiren% 2'lik bir hedef enflasyon oranı belirledi.[24] O zamana kadar, Fed'in politika komitesi, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), açık bir enflasyon hedefine sahip değildi, ancak düzenli olarak enflasyon için istenen bir hedef aralığını (genellikle% 1,7 ile% 2 arasında) kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi.

Hedefin benimsenmesinden önce, bazı insanlar bir enflasyon hedefinin Fed'e büyümeyi ve / veya bir dış yatırım durumunda istihdamı stabilize etmek için çok az esneklik sağlayacağını savundu. ekonomik şok. Bir başka eleştiri de, açık bir hedefin merkez bankacılarını neye dönüştürebileceğiydi. Mervyn King, eski Vali İngiltere bankası, 1997'de renkli bir şekilde "enflasyon cevizleri" olarak adlandırılmıştı[25]- yani, istikrarlı büyüme, istihdam ve / veya döviz kurları zararına enflasyon hedefine odaklanan merkez bankacıları. King, Bankanın enflasyon hedefleme politikasının tasarlanmasına yardımcı olmaya devam etti.[26] 2003 yılında tüm enflasyon hedeflemesinin teoride ve pratikte esnek bir çeşitlilikte olduğunu belirten ABD Merkez Bankası Başkanı Ben Bernanke'nin yaptığı gibi, soytarılığın gerçekte gerçekleşmediğini iddia ediyor.[27]

Eski başkan Alan Greenspan ve diğer eski FOMC üyeleri gibi Alan Blinder, tipik olarak enflasyon hedeflemesinin faydaları konusunda hemfikirdi, ancak söz konusu özgürlük kaybını kabul etme konusunda isteksizdi; Ancak Bernanke, tanınmış bir avukattı.[28]

Teorik sorular

Yeni klasik makroekonomi ve rasyonel beklentiler hipotezi Enflasyon hedeflemesinin nasıl ve neden çalıştığını açıklayabilir. Firmaların beklentileri (veya sonuçların öznel olasılık dağılımı), aynı bilgi seti için teorinin kendisinin (bu sonuçların nesnel olasılık dağılımı) tahmini etrafında olacaktır.[29] Dolayısıyla rasyonel ajanlar, en olası sonucun ortaya çıkmasını beklerler. Bununla birlikte, ilgili modeli belirlemede sınırlı başarı vardır ve belirli bir makroekonomik sistem hakkında tam ve mükemmel bilgi, en iyi ihtimalle rahat bir varsayım olarak kabul edilebilir. Üst düzey ekonometrik teknikler erişilebilir olsa veya ilgili açıklayıcı değişkenlerin yeterli şekilde tanımlanması gerçekleştirilmiş olsa bile, ilgili model hakkında bilgi sahibi olunması mümkün değildir. Bu nedenle, tahmin önyargısı modellerin erişebildiği bilginin miktarına ve kalitesine bağlıdır. Başka bir deyişle, tahminler, istismar edilen bilgilere göre asimptotik olarak tarafsızdır.

Bu arada tutarlılık da benzer şekilde yorumlanabilir. Asimptotik tarafsızlık temelinde, ilgili model için teorik parametrelere aşinalığın bir gereklilik olmadığı rasyonel beklentiler hipotezinin ılımlı bir versiyonu önerilebilir. Yeterince geniş, kaliteli bilgiye ve üst düzey metodolojik becerilere erişimi olan bir temsilci, belirli bir makroekonomik sistemi tanımlayan kendi yarı ilgili modelini belirleyebilir. İşlenen bilgi miktarını artırarak, bu aracı önyargısını daha da azaltabilir. Bu temsilci aynı zamanda merkez bankası gibi odak olsaydı, diğer temsilciler muhtemelen önerilen modeli kabul edecek ve beklentilerini buna göre ayarlayacaktır. Bu şekilde, bireysel beklentiler, oldukça pasif bir arka plana karşı da olsa, olabildiğince tarafsız hale gelir. Bazı araştırmalara göre enflasyon hedeflemesi rejimlerinin işlevselliğinin teorik arka planı budur.[30]

Tartışma

Biraz var ampirik kanıtlar Enflasyon hedeflemesi, savunucularının iddia ettiği şeyi yapıyor, yani para politikasının süreci değilse de sonuçlarını daha şeffaf hale getiriyor.[31][32]

Faydaları

Enflasyon hedeflemesi izin verir para politikası "ülke içi mülahazalara odaklanmak ve ülke ekonomisindeki şoklara tepki vermek" sabit döviz kuru sistemi. Ayrıca, yatırımcı belirsizliği azalır ve bu nedenle yatırımcılar, olası faiz oranı yatırım kararlarında değişiklikler. Şişirme beklentiler daha iyi bağlanan "para otoritelerinin politika faiz oranlarını düşürmesine izin veriyor" tersine ".[33]

Şeffaflık, enflasyon hedeflemesinin bir başka önemli faydasıdır. Enflasyon hedeflemesini başarıyla uygulayan gelişmiş ülkelerdeki merkez bankaları, "halkla düzenli iletişim kanallarını sürdürme" eğilimindedir. Örneğin, İngiltere bankası 1993 yılında bankanın "enflasyon ve para politikasının geçmiş ve gelecekteki performansına ilişkin görüşlerini" özetleyen "Enflasyon Raporu" na öncülük etmiştir.[34] Ocak 2012'ye kadar enflasyon hedefleyen bir ülke olmamasına rağmen, o zamana kadar Amerika Birleşik Devletleri'nin "Daha Uzun Vadeli Hedefler ve Para Politikası Stratejisi Beyannamesi" net iletişimin faydalarını sıraladı - "hane halkı tarafından iyi bilgilendirilmiş karar vermeyi kolaylaştırıyor ve işletmeler, ekonomik ve finansal belirsizliği azaltır, para politikasının etkinliğini arttırır ve bir şirkette gerekli olan şeffaflığı ve hesap verebilirliği artırır. demokratik toplum ".[35]

Açık bir sayısal enflasyon hedefi, bir merkez bankasının Hesap verebilirlik ve bu nedenle, merkez bankasının, zaman tutarsızlığı tuzak. Bu hesap verebilirlik özellikle önemlidir çünkü zayıf kurumlara sahip ülkeler bile bağımsız bir merkez bankası için kamu desteği oluşturabilirler. Kurumsal taahhüt, bankayı aşırı derecede genişlemeci bir para politikası uygulama yönündeki siyasi baskıdan da izole edebilir.[18]

Bir ekonometrik Analiz, enflasyon hedeflemesinin daha yüksek ekonomik büyüme ile sonuçlanmasına rağmen, onların 36 gelişmekte olan ekonomiler 1979'dan 2009'a kadar.[36]

Eksiklikler

A destekçileri nominal gelir hedefi Yalnızca fiyat seviyesine odaklanarak enflasyon hedeflemesinin çıktı şoklarını ihmal etme eğilimini eleştirir. Taraftarları piyasa parasalizmi, liderliğinde Scott Sumner, Amerika Birleşik Devletleri'nde Federal Rezerv Görevi, hem üretimi hem de fiyat seviyesini stabilize etmektir ve sonuç olarak nominal bir gelir hedefi, Fed'in yetkisine daha iyi uyacaktır.[37] Avustralyalı ekonomist John Quiggin Nominal gelir hedeflemesini de destekleyen, "sadece fiyat istikrarı hedefine dayalı bir para politikasında eksik olan dengeyi geri getirirken, belirtilen hedeflere dayalı bir sistemle ilişkili şeffaflığı koruyacağını veya artıracağını" belirtti.[38] Quiggin, 2000'lerin sonundaki durgunluk Düşük enflasyonun "büyümeye engel" olduğu bir ekonomik ortamda enflasyon hedeflemesi üzerine. Gerçekte, ancak bu doğru değil[DSÖ? ] Enflasyon hedefleyicileri yalnızca enflasyon oranına odaklanırlar ve ekonomik büyümeyi göz ardı ederler: bunun yerine, merkez bankasının enflasyonu hedefin yakınında tutmaya çalıştığı yerlerde, böyle bir çabanın çok fazla çıktı dalgalanması anlamına geleceği dönemler dışında "esnek enflasyon hedeflemesi" yapma eğilimindedirler.[39][40]

Quiggin, eski Fed Başkanı'nı da eleştirdi Alan Greenspan ve eski Avrupa Merkez Bankası Devlet Başkanı Jean-Claude Trichet sürdürülemez olanı "görmezden gelmek] ve hatta alkışlamak için kabarcıklar krizi yaratan spekülatif gayrimenkulde ve kanıtlar ortaya çıktıkça çok yavaş tepki vermesi ".[38]

2012 tarihli bir incelemede, Nottingham Üniversitesi iktisatçı Muhammed Farhaan İkbal enflasyon hedeflemesinin "Eylül 2008'de açıkça ortadan kalktığını" öne sürerek, 2007–2012 küresel mali kriz. Frankel, "[enflasyon hedeflemesine] güvenen merkez bankalarının varlık fiyatına yeterince dikkat etmediğini öne sürdü. kabarcıklar "ve ayrıca enflasyon hedeflemesini" uygunsuz yanıtlar "nedeniyle eleştirdi. tedarik şokları ve ticaret şartları Buna karşılık İkbal, nominal gelir hedeflemesinin veya ürün fiyatı hedeflemesinin, baskın para politikası rejimi olarak enflasyon hedeflemesinin yerini alacağını öne sürdü.[41] Tartışma devam ediyor ve birçok gözlemci, enflasyon hedeflemesinin, belki de bazı değişikliklerden sonra, baskın para politikası rejimi olmaya devam edeceğini bekliyor.[42]

Ampirik olarak, enflasyon hedefleyenlerin daha iyi enflasyon kontrolüne sahip oldukları o kadar açık değildir. Bazı ekonomistler, daha iyi kurumların bir ülkenin enflasyonu başarılı bir şekilde hedefleme şansını artırdığını iddia ediyor.[43] Son mali krizin etkisiyle ilgili olarak, üst düzey bir Federal Rezerv yetkilisi olan John Williams, "krizden bu yana enflasyonun davranışıyla ölçüldüğünde, enflasyon hedeflemesinin sözünü yerine getirdiği" sonucuna varıyor.[44]

Pozitif, sıfır veya negatif bir enflasyon hedefi seçme

Pozitif bir enflasyon hedefi seçmenin en az iki dezavantajı vardır.

  1. Zamanla, küçük yıllık fiyat artışlarının bileşik etkisi, bir para biriminin satın alma gücünü önemli ölçüde azaltacaktır. (Örneğin, 40 yıl boyunca her yıl +% 2'lik bir hedefe başarılı bir şekilde ulaşmak, 100 $ 'lık bir fiyata neden olur. eşya sepeti 220,80 $ 'a yükselir.) Bu dezavantaj, sıfır enflasyon hedefi veya negatif bir hedef seçerek en aza indirilebilir veya tersine çevrilebilir.
  2. Satıcılar, mal ve hizmetlerini yeniden fiyatlandırmak için kaynakları daha sık harcamalıdır. Bu dezavantaj, sıfır enflasyon hedefi seçerek en aza indirilecektir.

Bununla birlikte, politika yapıcılar, pozitif bir enflasyon hedefinin bir ekonominin bir döneme girme şansını azaltması gerçeğinin dezavantajların ağır bastığını düşünüyor. deflasyon.

Bazı iktisatçılar, enflasyon korkusunun temelsiz olduğunu savunarak, enflasyonun deflasyondan daha muhtemel olduğunu gösteren çalışmalara atıfta bulunur. ekonomik daralma.[45][46] Andrew Atkeson ve Patrick J. Kehoe şunları yazdı:

Standart ekonomik teoriye göre, deflasyon, optimal para politikasının gerekli sonucudur. 1969'da, Milton Friedman Optimal politika altında nominal faiz oranının sıfır olması ve fiyat seviyesinin sabit bir şekilde reel faiz oranında düşmesi gerektiğini savundu. O zamandan beri, Friedman’ın argümanı resmi bir ortamda doğrulandı. (Bkz., Örneğin, V.V. Chari, Lawrence Christiano ve Patrick Kehoe 1996 ve Harold Cole ve Narayana Kocherlakota 1998.)[47]

Etkili bir şekilde, Friedman negatif (orta derecede deflasyonist) bir enflasyon hedefini savunuyordu.

Ülkeler

İngiltere Merkez Bankası Merkez Bankacılığı Çalışmaları Merkezi tarafından 2012'nin başında tam teşekküllü enflasyon hedefleyicileri olarak görülen 27 ülke vardı.[5] Diğer listeler 2010 itibariyle 26 veya 28 ülkeyi saymaktadır.[48][49] O zamandan beri Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya da enflasyon hedeflerini benimsemiş olsa da Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası gibi,[13] kendisini enflasyon hedefleyen bir merkez bankası olarak görmüyor.

ÜlkeMerkez BankasıEnflasyon hedeflemesi kabul edilen yılNotlar
Yeni ZelandaYeni Zelanda Merkez Bankası12/1989[5]Öncü; bkz.Bölüm 8: 1989 Yeni Zelanda Rezerv Bankası Yasası.
KanadaKanada Bankası02/1991[5]
Birleşik Krallıkİngiltere bankası10/1992[5]İlk olarak Avrupa'da, Almanya daha önce enflasyon hedeflemesinin birçok unsurunu benimsemiş olsa da.[4]
İsveçSveriges Riksbank01/1993[5]Enflasyon hedefi rejimi Ocak 1993'te ilan edilmiş ve 1995'ten itibaren uygulanmıştır.[5] Riksbank, 1931'de altın standardının terk edilmesinden bu yana fiyat seviyesi hedeflemesi uygulamıştı.
AvustralyaAvustralya Merkez Bankası06/1993[5][50]
İsrailİsrail Bankası06/1997[5]1992'den beri gayri resmi. Haziran 1997'den itibaren tam teşekküllü enflasyon hedeflemesi.[5][51]
Çek CumhuriyetiÇek Ulusal Bankası12/1997[5][52]Orta ve Doğu Avrupa'da ilk.
PolonyaPolonya Ulusal Bankası1998[5]
BrezilyaBrezilya Merkez Bankası06/1999[5]
ŞiliŞili Merkez Bankası09/1999[5]1990'ın sonunda,% 20'lik bir enflasyon oranı, Şili Merkez Bankası Aralık 1991'de sona eren yıl için yıllık enflasyon oranı için bir enflasyon hedefi ilan etmek.[18]
KolombiyaBanco de la República10/1999[5]
Güney AfrikaGüney Afrika Merkez Bankası02/2000[5]
TaylandTayland Bankası05/2000[5]
MeksikaMeksika Bankası2001[5]Bazı kaynaklar 1999 diyor.[53]
NorveçNorges Bank03/2001[5][54][55]
İzlandaİzlanda Merkez Bankası03/2001[56]
PeruPeru Merkez Bankası01/2002[5]
FilipinlerBangko Sentral ng Pilipinas01/2002[5][57]
GuatemalaGuatemala Bankası01/2005[5]
EndonezyaBank Endonezya07/2005[5]
RomanyaRomanya Ulusal Bankası08/2005[5]
Ermenistan CumhuriyetiErmenistan Merkez Bankası01/2006[5]
TürkiyeTürkiye Cumhuriyet Merkez Bankası01/2006[5]
GanaGana Bankası05/2007[5]Resmi olarak Mayıs 2007'den itibaren 2002'de gayri resmi olarak.[5]
GürcistanGürcistan Ulusal Bankası01/2009[58]
Sırbistan CumhuriyetiSırbistan Ulusal Bankası01/2009[5]
Amerika Birleşik DevletleriFederal Rezerv01/2012[59]
JaponyaJaponya Bankası01/2013[60]
Rusya FederasyonuRusya Merkez Bankası01/2014[61]
Kazakistan CumhuriyetiKazakistan Cumhuriyeti Ulusal Bankası08/2015[62]
UkraynaUkrayna Ulusal Bankası08/2015[63]Ukrayna'da enflasyon hedeflemesinin uygulanmasına ilişkin resmi belge[64]
HindistanHindistan Rezerv Bankası08/2016[65]Hindistan'dan sonra alınan karar, yaklaşık 5 yıl boyunca ~% 10 enflasyon oranına sahipti.
ArjantinArjantin Merkez Bankası09/2016[66]Merkez Bankası'nın para politikasını değiştirdiği 2018 Eylül ayına kadar sürünen kazık.

Ayrıca Güney Kore (Kore Bankası ) ve İzlanda (İzlanda Merkez Bankası ) ve diğerleri.[5]

Varyasyonlar

Laurence Ball, olağan enflasyon oranı hedeflemesinin aksine, uzun vadeli enflasyon hedeflemeyi önerdi. Döviz kuru hesaba katılarak ve parasal koşullar endeksi hedefleme.[67] Önerisinde, parasal koşullar endeksi, faiz oranı ve döviz kurunun ağırlıklı ortalamasıdır. Bu parasal koşullar endeksine başka birçok şeyi koymak kolay olacaktır.

"Kısıtlı takdir yetkisi" çerçevesinde, enflasyon hedeflemesi, orta vadede enflasyon için kesin bir sayısal hedef ve kısa vadede ekonomik şoklara bir yanıt verildiği için, birbiriyle çelişen iki para politikasını - kural temelli bir yaklaşım ve isteğe bağlı bir yaklaşım - birleştirir. Bazı enflasyon hedefleyicileri bunu daha fazla ekonomik istikrarla ilişkilendiriyor.[2][68]

Ayrıca bakınız

Referanslar

  1. ^ Coy, Peter (7 Kasım 2005). "Enflasyon Hedeflemesindeki Yaygara Nedir?". İş haftası (Yeni Fed). Arşivlenen orijinal 28 Temmuz 2011.
  2. ^ a b Cihan, Sarwat. "Enflasyon Hedeflemesi: Sınırı Tutmak". Uluslararası Para Fonları, Finans ve Geliştirme. Alındı 28 Aralık 2014.
  3. ^ Fisher, Irving (1922). "Dolar İstikrarı". In Chisholm, Hugh (ed.). Encyclopædia Britannica (12. baskı). Londra ve New York: Encyclopædia Britannica Şirketi.
  4. ^ a b c d e "Enflasyon Hedeflemesi Başarılı Bir Para Politikası Stratejisi Olmuştur". NBER. Alındı 31 Ekim 2016.
  5. ^ a b c d e f g h ben j k l m n Ö p q r s t sen v w x y z aa ab AC reklam ae af "Enflasyon hedeflemesinde son teknoloji" (PDF). İngiltere Bankası - Merkez Bankacılığı Çalışmaları Merkezi. 2012: 17, 18–44. Arşivlenen orijinal (PDF) 11 Ağustos 2017. Alıntı dergisi gerektirir | günlük = (Yardım)
  6. ^ Andrew G. Haldane (1995). Enflasyon Hedeflemesi: İngiltere Merkez Bankası Tarafından Düzenlenen Merkez Bankaları Konferansı, 9-10 Mart 1995. Londra: İngiltere Bankası. ISBN  9781857300734.
  7. ^ a b "Hedeflenen Enflasyon: Geriye Dönük Birleşik Krallık" (PDF). IMF. Alındı 31 Ekim 2016.
  8. ^ "1990'dan Beri Başlıca Para Politikası Tarihleri". İngiltere bankası. Arşivlenen orijinal 29 Haziran 2007'de. Alındı 20 Eylül 2007.
  9. ^ "İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun Yetkisi ve Yeni Enflasyon Hedefi" (PDF). HM Hazinesi. 10 Aralık 2003. Arşivlendi (PDF) 26 Eylül 2007 tarihinde orjinalinden. Alındı 20 Eylül 2007.
  10. ^ "Para Politikası Çerçevesi". İngiltere bankası. Alındı 31 Ekim 2016.
  11. ^ "CCBS Lecture Series - Enflasyon Hedeflemesi: İngiliz Deneyimi". İngiltere bankası. Ocak 1999. Alındı 31 Ekim 2016.
  12. ^ "Enflasyon hedeflemesi 25 yaşında, ama işe yaradı mı?". BBC. 11 Mart 2015. Alındı 31 Ekim 2016; "Neden 2 parçalık enflasyonu hedefliyoruz? (Ve kaçırmaya devam etmemizin bir önemi var mı?)". Telgraf. 16 Haziran 2015. Alındı 31 Ekim 2016.
  13. ^ a b Vali Laurence H. Meyer (17 Temmuz 2001). "Enflasyon Hedefleri ve Enflasyon Hedeflemesi". Federal Rezerv Kurulu. Alındı 1 Aralık 2016.
  14. ^ wikisource konsolidasyonu
  15. ^ a b AVRUPA MERKEZ BANKASI TARİHİ, HANSPETER K. SCHELLER TARAFINDAN GÖZDEN GEÇİRİLEN İKİNCİ BASKI 2006, ISBN  92-899-0022-9 (Yazdır) ISBN  92-899-0027-X (çevrimiçi) sayfa 81, pdf çevrimiçi sürümde
  16. ^ "Avrupa Merkez Bankası'nın yetki ve sorumlulukları". Avrupa Merkez Bankası. Arşivlenen orijinal 16 Aralık 2008'de. Alındı 10 Mart 2009.
  17. ^ Noyer, Christian (12 Ocak 2016). "Parasal ve finansal istikrarla ilgili olarak sıfır alt sınır üzerine düşünceler". Uluslararası Ödemeler Bankası. Alındı 18 Ocak 2016. Alıntı dergisi gerektirir | günlük = (Yardım)
  18. ^ a b c d Mishkin, Frederic S. (2000). "Gelişmekte Olan Ülkelerde Enflasyon Hedeflemesi" (PDF). Amerikan Ekonomik İncelemesi. 90 (2): 105–109. doi:10.1257 / aer.90.2.105.
  19. ^ Bakın Çek Ulusal Bankası web sitesi
  20. ^ N. Nergiz Dinçer ve Barry Eichengreen (2014): "Merkez Bankası Şeffaflığı ve Bağımsızlığı: Güncellemeler ve Yeni Tedbirler" International Journal of Central Banking, Mart 2014, s. 189-253.
  21. ^ Ali Alichi, Jaromir Benes, Joshua Felman, Irene Feng, Charles Freedman, Douglas Laxton, Evan Tanner, David Vavra ve Hou Wang (2015): "Para Politikası Yapmanın Sınırları: Çek Cumhuriyeti'nde Deflasyon Riskleriyle Mücadele için Döviz Kurunu Bir Araç Olarak Eklemek", Uluslararası Para Fonu, Çalışma Belgesi No. 15/74.
  22. ^ Michal Franta, Tomas Holub, Petr Kral, Ivana Kubicova, Katerina Smidkova, Borek Vasicek (2014): "Sıfır Faiz Oranında Bir Araç Olarak Döviz Kuru: Çek Cumhuriyeti Örneği", Çek Ulusal Bankası, Araştırma ve Politika Notu No. 3/2014.
  23. ^ Skorepa, M. ve Hampl, M. (2014): "Çek Ulusal Bankası'nın döviz rezervlerinin evrimi", BIS Belgeleri No. 78, s. 159-169.
  24. ^ "Federal Rezerv neden zaman içinde yüzde 2 enflasyonu hedefliyor?". Federal Rezerv Sisteminin Yönetim Kurulu. Alındı 8 Mart 2015.
  25. ^ Poole, W. (2006), "Enflasyon hedeflemesi" nin 158. sayfasında alıntılandığı gibi, Arkansas, Inc., Little Rock, Arkansas, 16 Şubat 2006'da Junior Achievement'a yapılan konuşma. St. Louis Federal Rezerv Bankası gözden geçirmek, cilt. 88, hayır. 3 (Mayıs – Haziran 2006), s. 155-164.
  26. ^ Fraher, John (5 Haziran 2008). "BOE'de Brown için Kral Ally'den Daha Tahriş Edici Olabilir". Bloomberg Özel. Alındı 5 Ağustos 2008.
  27. ^ Bernanke, Ben S. (25 Mart 2003). Enflasyon Hedeflemesine Bir Bakış. Ulusal İşletme Ekonomistleri Derneği'nin Yıllık Washington Politika Konferansı. Washington DC.
  28. ^ Ben S. Bernanke ve Frederic S. Mishkin, (1997), "Enflasyon hedeflemesi: para politikası için yeni bir çerçeve mi?", Ekonomik Perspektifler Dergisi, cilt. 11, hayır. 2 (İlkbahar 1997), s. 97-116.
  29. ^ Muth, John F. (1961). "Rasyonel Beklentiler ve Fiyat Hareketleri Teorisi". Ekonometrik. 29 (3): 315–335. doi:10.2307/1909635. JSTOR  1909635.
  30. ^ Galbács, Peter (2015). "Yeni Klasik Makroekonominin Anahtar Öğesi Olarak Rasyonel Beklentiler Hipotezi". Yeni Klasik Makro İktisat Teorisi. Olumlu Bir Eleştiri. Ekonomiye Katkılar. Heidelberg / New York / Dordrecht / Londra: Springer. s. 53–90. doi:10.1007/978-3-319-17578-2. ISBN  978-3-319-17578-2.
  31. ^ Bernank, Ben S .; Laubach, Thomas; Mishkin, Frederic S .; Posen, Adam S. (2001). Enflasyon hedeflemesi: uluslararası deneyimden dersler. Princeton Üniv. Basın. ISBN  9780691086897.
  32. ^ John C. Williams, Başkan ve CEO, San Francisco Federal Rezerv Bankası (31 Ekim 2014). "Enflasyon Hedeflemesi ve Küresel Mali Kriz: Başarılar ve Zorluklar". San Francisco Federal Rezerv Kurulu. Alındı 1 Aralık 2016.CS1 bakimi: birden çok ad: yazarlar listesi (bağlantı)
  33. ^ Maurice Obstfeld (2014). "Asla Asla Deme: Bir Politika Yapıcının Düşünceleri Üzerine Yorum" (PDF). IMF Ekonomik İncelemesi. 62 (4): 656–693. doi:10.1057 / imfer.2014.12.
  34. ^ "Enflasyon Raporu". İngiltere bankası. Alındı 20 Ocak 2016.
  35. ^ Janet L. Yellen (24 Şubat 2015). Para Politikası Raporu (PDF). Washington, D.C .: Federal Rezerv Sistemi Guvernörler Kurulu.
  36. ^ Amira, Beldi; Mouldi, Djelassi; Feridun, Mete (2012). "Enflasyon hedeflemesinin büyüme etkileri yeniden gözden geçirildi: gelişmekte olan piyasalardan ampirik kanıtlar". Uygulamalı Ekonomi Mektupları. 20 (6): 587–591. doi:10.1080/13504851.2012.718054.
  37. ^ Benchimol, Jonathan; Fourçans, André (2019). "Merkez bankası kayıpları ve para politikası kuralları: bir DSGE soruşturması". Uluslararası Ekonomi ve Finans İncelemesi. 61 (1): 289–303. doi:10.1016 / j.iref.2019.01.010.
  38. ^ a b Quiggin, John (26 Ocak 2012). "Enflasyon hedefi zorbalık". Alındı 28 Ocak 2012.
  39. ^ Svensson, Lars (21 Eylül 2009). "Esnek enflasyon hedeflemesi - mali krizden dersler" (PDF). Amsterdam, Netherlands Bank tarafından düzenlenen "Para politikası için yeni bir çerçeveye doğru mu? Krizden dersler" çalıştayında konuşma.
  40. ^ "Enflasyon hedefini esnek bir şekilde takip edecek" BoJ'". Financial Times. 11 Nisan 2013. Alındı 20 Ocak 2016.
  41. ^ Frankel, Jeffrey (16 Mayıs 2012). "Enflasyon Hedeflemesinin Ölümü". Proje Sendikası.
  42. ^ Lucrezia Reichlin ve Richard Baldwin, eds. (2013), "Enflasyon Hedeflemesi Öldü mü? Kriz Sonrası Merkez Bankacılığı", Ekonomi Politikası Araştırma Merkezi (CEPR)
  43. ^ Haizhou Huang; Shang-Jin Wei (Eylül 2006). "Gelişmekte Olan Ülkeler İçin Para Politikaları: Kurumsal Kalitenin Rolü". Uluslararası Ekonomi Dergisi. 70: 239–52. doi:10.1016 / j.jinteco.2005.09.001.
  44. ^ John C. Williams, (2014), "Enflasyon Hedeflemesi ve Küresel Mali Kriz: Başarılar ve Zorluklar", Güney Afrika Merkez Bankası Güney Afrika'da On Dört Yıllık Enflasyon Hedeflemesi ve Değişen Yetkinin Zorlukları Konferansı, Pretoria, Güney Afrika'ya makale sunumu
  45. ^ Herbener, Jeffrey. "Yurtiçi Para Politikası ve Teknolojisi Alt Komitesi nezdinde Yazılı Tanıklık" (PDF). ABD Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi. Alındı 22 Ekim 2016.
  46. ^ "Deflasyondan Korkmalı mıyız?". Alındı 22 Ekim 2016.
  47. ^ Atkeson, Andrew; Kehoe Patrick J. (2004). "Deflasyon ve Depresyon: Ampirik Bir Bağlantı Var mı?" (PDF). Amerikan Ekonomik İncelemesi. 94 (2): 99–103. doi:10.1257/0002828041301588.
  48. ^ Jahan, Sarwat (28 Mart 2012). "Enflasyon Hedeflemesi: Sınırı Tutmak". IMF. Alındı 18 Ocak 2016.
  49. ^ Roger Scott (Mart 2010). "Enflasyon Hedeflemesi 20 Yaşında". Finans ve Geliştirme. 47 (1). Alındı 18 Ocak 2016.
  50. ^ "Konuşma: Valinin Konuşması". 4 Ağustos 1993.
  51. ^ Leiderman, Leonardo (1 Mayıs 2000). "İsrail'de Enflasyon Hedeflemesi Kapsamında Para Politikası Kuralları ve Aktarım Mekanizmaları" (PDF). Documentos de Trabajo (Banco Central de Chile). Alındı 18 Ekim 2009.
  52. ^ Şarkıcı, M. (2015): "Peg'den Enflasyon Hedeflemeye: CNB Deneyimi", Politika Analizine Yapılandırılmış Bir Yaklaşım Benimsemenin Yararları Üzerine Yüksek Düzeyli Seminerde sunum, Rabat, Fas, 21 Mayıs 2015
  53. ^ Galindo, Luis Miguel (13 Mayıs 2005). "Meksika'da enflasyon hedeflemesine alternatifler" (PDF) (Amherst / CEDES Enflasyon hedeflemesi Konferansı, Buenos Aires). Erişim tarihi: Ekim 2009. Tarih değerlerini kontrol edin: | erişim tarihi = (Yardım)
  54. ^ Marit Tronier Halvorsen (26 Eylül 2013). "Norges Bank sahibi hızlı ved inflasjonsmålet". Dagens Næringsliv (Norveççe).
  55. ^ "Forsiden". 2 Şubat 2019.
  56. ^ https://www.cb.is/monetary-policy/inflation-target/
  57. ^ Rocel C. Felix (2 Ocak 2002). "BSP bu yıldan itibaren enflasyon hedeflemesini benimsiyor". Filipin Yıldızı.
  58. ^ "Gürcistan Ulusal Bankası". www.nbg.gov.ge. Alındı 3 Ocak 2018.
  59. ^ "Tarihsel değişimde Fed enflasyon hedefini belirliyor". Reuters. 26 Ocak 2012. Alındı 18 Ocak 2016.
  60. ^ "Şüphe, Japonya Bankası'nın Yavaşlayan Vardiyasını Karşıladı". Wall Street Journal. 22 Ocak 2013. Alındı 18 Ocak 2016.
  61. ^ https://cbr.ru/eng/publ/ddcp/2014_01_ddcp_e.pdf
  62. ^ http://nationalbank.kz/?docid=3326&switch=english
  63. ^ https://bank.gov.ua/monetary/about
  64. ^ https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0541500-15
  65. ^ "Hindistan, para politikası çerçevesi kapsamında önümüzdeki beş yıl için% 4'lük enflasyon hedefini benimsiyor".
  66. ^ "Arjantin'de Enflasyon Hedeflemesi Rejimi. Basın toplantısı".
  67. ^ "Açık Ekonomiler için Politika Kuralları" Arşivlendi 17 Eylül 2009 Wayback Makinesi
  68. ^ "Büyük Durgunluktan Bu Yana Enflasyon Hedeflemesi, Esnek Döviz Kurları ve Makroekonomik Performans" (PDF). Avrupa Politika Çalışmaları Merkezi. Mart 2014. Alındı 28 Aralık 2014.

Dış bağlantılar