Portföy sigortası - Portfolio insurance

Portföy sigortası bir yatırımcının azalan hisse senedi endeksinden dolayı karşılaşabileceği zararları hisse senetlerini kendileri satmak zorunda kalmadan sınırlamak için geliştirilmiş bir riskten korunma stratejisidir.[1] Tekniğe öncülük etti Hayne Leland ve Mark Rubinstein Portföy sigortası stratejisi başlangıcından beri şüpheli bir şekilde ürün (bir sigorta poliçesine benzer)[2]. Ancak, bu bir politika olmadığı ve son çare olarak sigortacı olmadığı için yanlış bir isimdir.

Bu strateji, fiyat düşüşlerinin olduğu dönemlerde bir hisse senedi endeksinin vadeli işlemlerinin satılmasını içerir. Vadeli işlemlerin satışından elde edilen gelir, sahip olunan portföyün kâğıt zararlarını dengelemeye yardımcı olur.[3] Bu, satın almaya benzer koy seçeneği bir yatırımcının yukarı yönlü kazançları korumasına izin verir, ancak aşağı yönlü riski sınırlar.[1] Portföy sigortası en çok kurumsal yatırımcılar piyasa yönü belirsiz olduğunda veya uçucu.

Uygulamada, bir portföy sigortası stratejisi, çeşitli borsa koşullarında optimal düzeyde hisse senedi-nakit oranlarını analiz etmek için bilgisayar tabanlı modeller kullanır. Sahip olunan hisse sayısı aynı kalsa da, toplam portföy değeri piyasaya göre değişir. Piyasa düştükçe, bir portföy sigortacısı nakit seviyelerini şu kadar artıracaktır: satış endeks vadeli işlemleri, hedef oranı koruyarak. Tersine, aynı portföy sigortacısı satın almak hisse senedi değerleri olduğunda endeks vadeli işlemler yükselmek. Endeks vadeli işlemlerinin alım satımının bu kombinasyonu, portföy sigorta modeli veya stratejisi tarafından talep edilen uygun stok-nakit oranını sürdürme çabasıyla yapılır.[4].

1987 Hisse Senetleri Piyasası Çöküşüne Katkı

Hem portföy sigortası hem de endeks arbitrajı genellikle iki tür bilgisayar olarak anılır program ticareti 19 Ekim 1987 borsa çöküşüne katkıda bulunan, aynı zamanda Kara Pazartesi.[5]

Bu iki programın kazada rol oynadığına dair herhangi bir tartışma olmamasına rağmen, etkilerinin büyüklüğü konusunda en azından bazı tartışmalar var gibi görünüyor.[1]. O yıl, bir Araştırma Komitesi tarafından daha sonra analiz Chicago Ticaret Borsası Piyasa satışının, yatırım fonları, broker-bayiler ve bireysel hissedarlar gibi daha büyük güçlerden daha fazla etkilendiğine dair destekleyici kanıtlar ortaya koydu[6].

Eleştiriler

Portföy sigortası, yatırımcıyı bir koruma stratejisi olarak uygulayarak koruma kabiliyeti açısından aşırı satıldığı için zamanla eleştirildi. Chicago Ticaret Borsası Soruşturma Komitesi Ön Raporunda eleştirisini özetledi.[2]:

"Komite'nin [K] ome üyeleri, sözde" dinamik riskten korunma "sağlayıcılarının bu programları" sigorta "olarak pazarlayarak aşırı sattıklarına inanıyorlar. Bununla birlikte, portföy sigortası kullanımının artık azalacağına inanmak için hiçbir neden yok. sigorta kavramının sınırlamalarının kanıtlandığını söyledi. "

2019 yılının Ağustos ayında, CNBC 's Jim Cramer portföy sigortasını ve 1987 kazasında oynadığı rolü eleştirdi[7].

Ayrıca bakınız

Referanslar

  1. ^ a b c Carlson, Mark (Kasım 2006). "Federal Rezerv Tepkisinin Tartışmasıyla 1987 Menkul Kıymetler Piyasası Çöküşünün Kısa Tarihi" (PDF). Alındı 3 Ağustos 2019.
  2. ^ a b Chicago Ticaret Borsası, Araştırma Komitesi (1987). Araştırma Komitesi Ön Raporu. Chicago: Chicago Ticaret Borsası. s. 41.
  3. ^ Garcia, Beatrice E. (12 Ekim 1987). Eleştirmenler "Bir Değerleme: Portföy Sigortası Stokların Düşüşünü Güçlendirebilir" diyor. Wall Street Journal.
  4. ^ "Pazar Mekanizmaları hakkında Başkanlık Görev Gücü Raporu (Brady Raporu)" (PDF). Ocak 1988.
  5. ^ Anise C. Wallace (15 Ocak 1988). "Menkul Kıymetler Borsası, Program Ticaretini frenlemek için test koyuyor". New York Times. Dow'ın 19 Ekim'deki 508 puanlık düşüşünden büyük ölçüde bilgisayarlı ticaret stratejilerinin kullanımı sorumluydu.
  6. ^ Chicago Ticaret Borsası, Araştırma Komitesi (1988). "Araştırma Komitesinin Bulguları" (PDF).
  7. ^ Cramer, Jim (2 Ağustos 2019). Mad Money, Bölüm 802. CNBC.