Tony Naughton - Tony Naughton

Tony Naughton
Doğum16 Şubat 1952
Birmingham (İngiltere)
Öldü13 Temmuz 2013
Londra, Ingiltere)
Milliyetİngiliz / Avustralya
İşverenRMIT (2003-2013), Griffith University (1997-2003), University of New South Wales (1995-1997), University of Wollongong (1987-1994), University of Birmingham (1985-1987), University of the South Pacific ( 1983-1985), Leeds Polytechnic (1976-1982)
BilinenFinans, Finansal Analiz, Muhasebe ve Ekonomi
Önemli iş
Kurumsal Yönetişim, Sermaye Yapısı, İlk Halka Arzlar, Davranışsal Finans, Varlık Fiyatlandırması, Ticaret Stratejileri, İlk Halka Arzlar, Uluslararası Finans, Asya Finans piyasaları, Çin Ekonomisi ve Finansı
BaşlıkProfesör

Tony Naughton (16 Şubat 1952 - 16 Temmuz 2013), Royal Melbourne Institute of Technology'de (RMIT) Ekonomi, Finans ve Pazarlama Okulu'nun başkanı olan İngiliz / Avustralyalı bir finans ekonomistiydi. Temmuz 2013. Finans ve kurumsal yönetişim üzerine yaptığı araştırmalar ve RMIT Ekonomi, Finans ve Pazarlama Okulu'nun araştırma profilini yükseltmeye yaptığı katkı ile tanındı. Ayrıca, akademik merdivenin tepesine tırmanan çok sayıda öğrenci ve meslektaşının başarılı danışmanlığıyla da tanınıyordu.

Araştırmasının merkezinde, daha sonra firma performansının kurumsal yönetim açıklamalarını, ilk halka arzların hisse senedi getirilerini ve ticaret stratejilerini kapsayacak şekilde genişletilen menkul kıymet fiyatlarının davranışı vardı. Yaptığı ampirik çalışmaların çoğu Asya'nın, özellikle de Çin'in yükselen pazarlarıyla ilgiliydi. Son zamanlarda iki büyük projede yer aldı; bunlardan ilki Çin'deki borsa reformlarının etkisini incelemek, ikincisi ise yatırımcı karar verme sürecindeki davranışsal önyargıları incelemek için yeni bir enstrüman geliştirmek ve test etmekti.

Naughton, West Ham United futbol kulübünün bir hayranıydı ve Tottenham Hotspur futbol kulübüne, özellikle de gelecek vaat eden forvet oyuncusu Harry Kane'e karşı güçlü bir nefret besliyordu.

Erken dönem

Naughton, 16 Şubat 1952'de Birmingham'da (İngiltere) doğdu, ardından beş yaşında İrlanda'ya taşındı. Mutfak asistanı, aşçı, DJ ve bar ihalesi olarak çalışarak, 16 yaşında evden ayrılarak bir dizi işi üstlenerek bağımsızlık istedi. Daha sonra biraz hippi aşamasından geçti, uzun saçlarını, dolgun sakalı, deri ceketi ve geniş pantolonunu salladı. Ölümünden önce hayatının bir noktasında İngiltere'deki Glastonbury festivaline gitmek istediğini ifade etti. Jimmy Hendrix'in son gösterisini görmenin en değerli anılarından biri olduğunu söyledi. Naughton her zaman iyi bir müzik zevkine sahipti.

Naughton kendi kendine yeten bir insandı. Evden hiçbir şey almadan ve 16 yaşında okulu bırakmasına rağmen, eğitiminin karşılığını birden fazla işte çalışarak ödedi ve yeminli muhasebeci olmayı başardı. Muhasebeci olarak çalışmasının ardından Bradford Üniversitesi'nde MBA yaptı ve Leeds Polytechnic'te öğretim görevlisi oldu. 30 yaşında, Naughton, karısı Shahnaz ile tanıştığı Fiji'deki Güney Pasifik Üniversitesi'nde çalışmaya başladı. Kısa süre sonra teklif geldi ve 1986'da evlendiler. Wollongong, Avustralya'ya taşınmadan önce birlikte Birmingham'a geri döndüler. Çiftin iki kızı Sophie ve Jennifer'ın olduğu yer Wollongong'du.

Nitelikler ve kariyer

Naughton, akademik ve profesyonel hayatına muhasebeci olarak başladı. 1975'te Yeminli Mali Müşavirler Derneği üyeliğini kazandı ve 1980'de bursiyer olarak seçildi. Daha sonra, 1980'de Bradford Üniversitesi Yönetim Merkezi'nden İşletme Yüksek Lisansı (Finans Yönetimi dalında ana dal) kazandı. Doktora düzeyinde, 1995 yılında Birmingham Üniversitesi Muhasebe ve Finans Bölümü'nden doktorasını alarak bankacılık ve finans konularına odaklandı.

RMIT'de Ekonomi, Finans ve Pazarlama Okulu başkanı olarak son görevini almadan önce, çeşitli kurumlarda çeşitli akademik görevlerde bulundu. 1997'den 2003'e kadar Griffith Üniversitesi'nde uluslararası finans profesörü ve Muhasebe ve Finans Fakültesi başkanıydı. Ocak 1995'ten Ocak 1997'ye kadar New South Wales Üniversitesi Bankacılık ve Finans Okulu'nun kıdemli öğretim görevlisi ve başkanıydı. Temmuz 1987'den Aralık 1994'e kadar, İşletme Bölümü'nde finans alanında kıdemli öğretim görevlisiydi. , Wollongong Üniversitesi. Ayrıca Birmingham Üniversitesi'nde kalkınma finansmanı öğretim görevlisi, Güney Pasifik Üniversitesi'nde (Fiji) Sosyal ve Ekonomik Kalkınma Okulu'nda öğretim görevlisi ve Muhasebe ve Uygulamalı Ekonomi Okulu'nda kıdemli öğretim görevlisi olarak görev yaptı. Leeds Polytechnic.

Naughton birkaç ek / ziyaret pozisyonunda bulundu. 2004'ten 2013'teki ölümüne kadar Universitas 21, Singapur'da yardımcı profesördü. Aynı zamanda Şangay'daki China Europe International Business School'da (CEIBS) misafir profesör, Üniversite Kurumsal Yönetim Araştırmaları Merkezi'nde misafir profesördü. of Birmingham, University of Wollongong Uluslararası İşletme Araştırmaları Merkezi'nde yardımcı profesör, Sydney Üniversitesi İşletme Enstitüsü'nde yardımcı kıdemli öğretim görevlisi, Bankacılık ve Finans Fakültesi, New South Wales Üniversitesi'nde misafir öğretim üyesi, Endonezya, Universitas Islam'da misafir araştırma görevlisi ve Birmingham Üniversitesi Muhasebe ve Finans Bölümü'nde misafir kıdemli araştırma görevlisi.

Naughton'ın mesleki deneyimi yalnızca muhasebe alanındaydı. 1976-1982 döneminde kendi denetim ve muhasebe uygulaması olan Naughton & Co.'ydu. Bundan önce, Touche Ross ve Morley & Scott Chartered muhasebecileriyle Birmingham ve Londra'da denetim ve muhasebe deneyimi kazanmış, bankaların denetiminde uzmanlaşmıştır. finansal Kurumlar.

Akademik katkılar

Naughton, finansın çeşitli alanlarına katkıda bulundu. Varlık fiyatlandırmasından başlayarak, Fama-French metodolojisini taklit eden portföyü yakından takip eden varlık getirilerinin kesitini açıklamak için bir fiyat limit faktörü içeren çok faktörlü bir varlık fiyatlandırma modeli geliştirdiği Tayvan borsası üzerine bir makale yazdı.[1] Bulgular, genel piyasa faktörünün, firma büyüklüğünün ve fiyat limitlerinin, ortalama hisse senedi getirilerinin bir kesitini anlamlı bir şekilde yakaladığını gösterdi. Çin ile ilgili bir makalede, Şangay Borsası'nda listelenen hisse senetleri için geleneksel CAPM'nin performansını Fama ve Fransızca'nın çok faktörlü modeli ile karşılaştırdı. Ayrıca, kendine özgü oynaklığın açıklayıcı gücünü araştırdı ve çok faktörlü model bulgularının yıl dönüşü etkisiyle açıklanabileceği iddiasına yanıt verdi.[2] Sermaye varlık fiyatlandırma modelindeki (CAPM) betanın kesitsel açıklayıcı gücünden yoksun olduğu önermesini incelemek için Endonezya, Singapur ve Tayvan üzerinde daha fazla çalışma yaptı.[3] En sık kullanılan iki ek açıklayıcı faktörü (büyüklük ve piyasa özsermayesi için defter) dahil ederek, çok faktörlü risk öncülünün kanıtını test etti. Sonuçlar, genel piyasa faktörünün tüm piyasalarda oldukça önemli olduğunu ve diğer iki faktörün (büyüklük ve kitaptan piyasa öz sermayesine) öneminin büyüklüğünün ülkeler arasında farklılık gösterdiğini gösterdi. Çok faktörlü model bulgularının yıl dönüşü etkisiyle açıklanabileceği iddiasını reddetti.

Naughton ticaret stratejileri konusunda uzmandı. 2008'de Şangay Borsası'nda listelenen hisse senetleri için ivme yatırım stratejilerinin karlılığını araştırdığı bir makale yayınladı.[4] Hisse senedi getirileriyle ilgili olup olmadığını öğrenmek için ticaret hacminin rolünü de araştırdı. 1995-2005 döneminde önemli ivme karları tespit etti ve momentumun hisse senedi getirilerinin yaygın bir özelliği olduğunu ortaya çıkardı. Bu bulgu, küresel mali krizin ortaya çıkmasıyla itibarını yitirmiş olan verimli piyasa hipotezinin geçerliliğine doğrudan bir meydan okuma olarak durdu. Alım satım stratejileri ile ilgili başka bir çalışmada, kısa satış kısıtlamalarını dikkate alarak Avustralya Borsası'nda listelenen hisse senetleri için ivme ve aykırı stratejilerin karlılığını inceledi.[5] Önemli aykırı karları ortaya çıkardı ve bunun temeldeki stratejilerin kalıcı bir özelliği olduğunu gösterdi.

Katkıda bulunduğu kurumsal finansman alanlarından biri ilk halka arzlardı (IPO'lar). Avustralya'daki IPO'larla ilgili bir çalışmada, 1995-2000 döneminde yeni ekonomi şirketleri için IPO'ların kısa ve uzun vadeli performansına ilişkin içgörüler sağladı.[6] Yeni ekonomi halka arzlarının, ciddi aşırı fiyatlandırma için kanıt olmasına rağmen, abone olan yatırımcılara yüksek ortalama başlangıç ​​getirisi sağladığını buldu. Katkıda bulunduğu bir diğer kurumsal finansman alanı sermaye yapısıdır. Çinli şirketlerin sermaye yapısının belirleyicileri üzerine yaptığı bir çalışmada, aşırı sınır analizi (EBA) tekniklerini kullanarak, önceki çalışmalarda önemli olarak bildirilen firmaya özgü bazı belirleyicilerin kırılgan olabileceğini gösterdi. Bu değişkenler üzerindeki katsayıların işareti ve / veya önemi, model özelliklerine (modele dahil edilen veya hariç tutulan değişkenler) bağlı olarak değişmiştir.[7] Örneğin, geleneksel kesitsel analizin somutluğun ve hisse senedi fiyat performansının önemini desteklemesine rağmen, bu iki değişkenin kırılgan olduğu ortaya çıktı.

Naughton'un katkıda bulunduğu bir diğer ilgi alanı kurumsal yönetişimdi. Bir çalışmada, çeşitli yönetim kurulu özellikleri ile IPO ilk getirileri ve uzun vadeli performans arasındaki ilişkiyi araştırmak için Çin'de ortaya çıkan kurumsal yönetişim reformuna odaklandı.[8] Yönetim kurulu büyüklüğünün kısa vadeli getirilerle pozitif olarak ilişkili olduğunu gösteren kanıtlar bulurken, performans ile CEO ve yönetim kurulu başkanı rollerinin gönüllü olarak listeleme sonrası ayrılması arasında pozitif bir uzun vadeli ilişki mevcuttu. Elde ettiği sonuçlar, en azından bazı Çinli şirketlerin aktif ve gönüllü olarak daha iyi yönetişim yapılarına doğru ilerlediğini gösterdi. Çin'deki başka bir kurumsal yönetişim çalışmasında, alınıp satılamayan devlet ve devlet dışı hisselerin statüsünü alınıp satılabilir A hisselerine dönüştürmek için 2005 politika kararını inceledi.[9] Zamanla tüm bu hisselerin alınıp satılacağını ve potansiyel olarak yabancı ve yerli özel sektör yatırımcılarına devredileceğini ve bu değişikliklerin, o zamana kadar sıkı bir şekilde tutulan tarafından kontrol edilen borsaya kayıtlı firmaların çoğunluğunun izleme ve kontrolünü değiştirme potansiyeline sahip olduğunu öngördü ticarete konu olmayan hisse senetlerinin blok sahipleri. Ayrıca, tarafların resmi sözleşmelerinin devam eden ilişkiler tarafından nasıl desteklendiğini ve hukuk sistemi geliştikçe refahın nasıl değiştiğini inceledi.[10]

Uluslararası finans alanındaki çalışmaları daha az etkileyici değildi. Ödüllü bir makalede, Çin'in bir politika değişikliğinin uygulandığı 21 Temmuz 2005'ten beri izlediği döviz kuru rejimini doğrulamaya çalıştı ve muhtemelen Çin'i bir dolar kurundan sepet çivisine aldı.[11] Resmi olarak iddia edildiği gibi, basit ve katı bir dolar kur rejimi terk edilmişken, Çin'in bir kurda olduğunu gösterdi. Çin'in ABD dolarına karşı bir tür takdire bağlı sürünen bir çiviye geçtiğini öne sürdü. Bu makale literatüre önemli bir katkı sağlamıştır. fiili ve de jure döviz kuru rejimleri ve döviz kuru rejimi doğrulama sorunu.

Naughton'ın araştırmasının çeşitliliği başka bir dizi makalede açıkça görülmektedir. Bu makalelerde, sahiplik ve mülkiyet yoğunlaşmasının Çin'in borsaya kayıtlı firmalarının performansı üzerindeki etkisini araştırdı.[12] Ayrıca, kendine özgü oynaklığın beklenen getirilerdeki değişimi açıklamada yararlı olup olmadığını ve bulguların yıl dönüşü etkisiyle açıklanıp açıklanamayacağını bulmaya çalıştı.[13] Başka bir makalede, sermaye varlığı fiyatlandırma modelinin beta katsayısının tek risk ölçüsü olduğu görüşüne karşı artan kanıtları genişletmeye çalıştı.[14] Performansın Tobin Q tarafından ölçüldüğü Çin'de firma performansı ile kurumsal yönetişim arasındaki ilişkiyi araştırdı.[15] Ayrıca, satın al-yaz opsiyon stratejisinin performansını incelediğinde ve risk ve getirileri temelinde bu tür bir yatırım fırsatının verimli piyasa hipotezini ihlal edip etmediğini bulmaya çalışırken, opsiyonları içeren ticaret stratejileri literatürüne katkıda bulundu.[16] Hong Kong Borsası'nda listelenen hisse senetleri için bu stratejilerin karlılığını ve hisse senedi getirileri ile geçmiş işlem hacmi arasındaki ilişkiyi araştırdığı başka bir makalede çelişen stratejiler ele alındı.[17] Ayrıca, bir firmanın memurlarının ve yöneticilerinin büyüklüğü ve istikrarındaki değişiklikler ile performans arasındaki bağlantı üzerinde bazı çalışmalar yaptı.[18] ve Çin'deki kurumsal reformları inceleyerek, ileriye dönük yollarla ilgili önerilerde bulundu.[19] Katkılarının çoğunun önemli pratik sonuçları vardı.

Referanslar

  1. ^ Naughton, A. ve Veeraraghavan, M. (2004) Fiyat Limitleri Fiyatlandırılıyor mu? Tayvan Borsasından alınan kanıtlar, Gelişen Piyasa Finansmanı Dergisi, 3, 249-267.
  2. ^ Naughton, A., Drew, M. ve Veeraraghavan, M. (2005) Çin'de Hisse Senetlerinin Fiyatlandırılması: Şangay Borsasından Kanıtlar ', Yönetim Finansmanı, 31, 46-57.
  3. ^ Naughton, A. ve Veeraraghavan, M. (2005) Beklenen Stok Getirilerinin Kesitine İlişkin Çok Faktörlü Bir Model Açıklaması: Endonezya, Singapur ve Tayvan'dan Kanıtlar, Finans Hindistan, 19, 135-157.
  4. ^ Naughton, A., Truong, C. ve Veeraraghavan, M. (2008) Momentum Stratejileri ve Hisse Senedi Getirileri: Çin Kanıtı, Pacific Basin Finance Journal, 16, 476-492.
  5. ^ Ramiah, V., Mugwagwa, T. ve Naughton, A. (2011) Sıcak ve Soğuk Stratejiler: Avustralya Kanıtı, Pasifik Havzası Finans Piyasaları ve Politikalarının Gözden Geçirilmesi, 14, 271-295.
  6. ^ Murgulov, Z. ve Naughton, A. (2002) Avustralya'da Yeni Ekonomi İlk Halka Arzları, Muhasebe, Hesap Verebilirlik ve Performans, 8, 21-60.
  7. ^ Moosa, I., Li, Q. ve Naughton, A. (2011) Çin Firmalarının Sermaye Yapısının Sağlam ve Kırılgan Firmaya Özgü Belirleyicileri, Uygulamalı Finansal Ekonomi, 21, 1331-1343.
  8. ^ Li, L. ve Naughton, A. (2007) İyi Yönetişimle Halka Açılmak: Çin'den Kanıtlar ', Kurumsal Yönetim, 15, 1190-1202.
  9. ^ Li, Q., Hovey, M. ve Naughton, A. (2009) Çin'de Kurumsal Yönetim Üzerine Bir İnceleme, F.J. Lopez Iturriaga (ed.) Dünya Çapında İyi Yönetişim Kuralları, New York: Nova Science Publishers, 415-436.
  10. ^ Hermalin, B, Li, Q. ve Naughton, A. (2013) Resmi Sözleşmenin İlişkisel Temelleri ve Hukuk Sisteminin İyileştirilmesinin Refah Sonuçları, Ekonomi Mektupları, 119, 72-76.
  11. ^ Moosa, I., Naughton, A. ve Li, Q. (2009) Döviz Kuru Rejimi Doğrulaması: Çin Aslında Dolar Peg'den Sepet Kancaya Geçti mi ?, Economia Internazionale, 62, 41-67.
  12. ^ Ma, S., Naughton, A. ve Tian, ​​G. (2010) Mülkiyet ve Mülkiyet Konsantrasyonu: Çin’de Listelenen Firmaların Performansını Belirlemede Hangisi Önemlidir? ', Muhasebe ve Finans, 50, 871-897.
  13. ^ Drew, M., Malin, M., Naughton, A. ve Veeraraghavan, M. (2006) Idiosyncratic volatility and Security Returns: Delidence from Germany and United Kingdom, Ekonomi ve Finansta Çalışmalar, 23, 80-93.
  14. ^ Drew, M., Naughton, A. ve Veeraraghavan, M. (2003) Firma Büyüklüğü, Defterden Pazara Özkaynak ve Menkul Kıymet Getirileri: Şangay Borsasından Kanıtlar, Avustralya Yönetim Dergisi, 28, 119-139.
  15. ^ Hovey, M., Li, L. ve Naughton, A. (2003) Çin'deki Kote Edilen Firmaların Değerlemesi ve Mülkiyeti Arasındaki İlişki, Kurumsal Yönetim, 11, 112-122.
  16. ^ Mugwagwa, T., Ramiah, V., Naughton, A. ve Moosa, I. (2012) Satın Al-Yaz Stratejisinin Etkinliği: Avustralya'dan Kanıt, Uluslararası Finansal Piyasalar, Kurumlar ve Para Dergisi, 22, 305-328.
  17. ^ Ramiah, V., Cheng, K., Orriols, J., Naughton, A. ve Hallahan, T. (2011) Karşıt Yatırım Stratejileri Çift İşlem Gören Hisse Senetleri için Daha İyi Çalışır: Hong Kong'dan Kanıt, Pacific-Basin Finance Journal, 19, 140-156.
  18. ^ Heaney, R., Naughton, A., Fry, T., Davidson, S., McKenzie, M. ve Truong, T. (2007) Bir Firma Yetkililerinin ve Yöneticilerinin Büyüklüğündeki ve İstikrardaki Performans ve Değişiklikler Arasındaki Bağlantı, Çokuluslu Finansal Yönetim Dergisi, 17, 16-29.
  19. ^ Hovey, M. ve Naughton, A. (2007) Çin'deki İşletme Reformları Üzerine Bir Araştırma: İleriye Doğru, Ekonomik Sistemler, 31, 138-156.