Dairesel ticaret - Circular trading - Wikipedia

Dairesel ticaret bir tür menkul kıymetler dolandırıcılığı bu yer alabilir borsalar, neden olan fiyat manipülasyonu ve sıklıkla ilgili pompa ve boşaltma şemaları.[1] Döngüsel ticaret, aynı satış emirleri aynı anda aynı sayıda girildiğinde gerçekleşir. hisse ve aynı fiyat. Sonuç olarak, hisselerin mülkiyetinde yararlı bir değişiklik olmamakla birlikte, artan bir ticaret hacmi görünümü vardır. Dairesel ticaret birkaç tarafça gerçekleştirilebilir gizli anlaşma başarmak için dolandırıcı sonuç. Bu karıştırılmamalıdır yıkama ticareti aynı sonucun elde edildiği, ancak birinin eylemleriyle gerçekleştiği yer yatırımcı bir grup yerine.[2]

Döngüsel ticaret, ticaret hacminin doğrudan bir etkisi olduğu varsayımına dayanmaktadır. hisse fiyatı.[3] Ticaret Ses artışlar, yaygın bir şekilde, bir bölgede önemli bir şeyin gerçekleştiğinin bir işareti olarak kabul edilir. şirket örneğin yeni bir ürün veya yönetim yakında duyurulabilir.[4] Buna bağlı, yatırımcılar Hisse değerinde beklenen artıştan yararlanmak için hisse satın alın. Bu, hisselerin değerini artırarak aşırı değerlenmesine neden olur. Döngüsel ticaret sahtekarlıktır çünkü yatırımcıların hisse satın almak için aldıkları sinyalin gerçekte hiçbir temeli yoktur ve hiçbirinin garanti edilmediği durumlarda sadece faiz yaratma amacıyla yapılır.[1]

Bu nedenle, bu dolandırıcı uygulama yaygın olarak kabul edilir etik olmayan ve bir yasaklandı bir çok ülkede. Bu sorun en yaygın olanı Hindistan,[4] gibi şirketler Videocon Industries Ltd hisseleri hileli olarak değer kaybetti komisyoncu Mansukh Menkul Kıymetler ve Finans Ltd. ve Intec Hisseleri ve Hisse Komisyoncuları Ltd.[4]

Döngüsel ticaret, ortaya çıkışından bu yana özellikle önemli bir konu haline geldi. yüksek frekanslı ticaret 1990'lı yıllarda, büyük yatırımcıların ve yatırımcı gruplarının kısa bir süre içinde son derece yüksek sayıda otomatik işlem gerçekleştirmesine olanak tanır.[5] Güçlü bilgisayarlar İnsanların elle elde edebileceğinden çok daha hızlı oranlarda tekli hisse senetlerinde hisse almak ve satmak için kullanılabilir. Sonuç olarak, özellikle gerçekçi bir faaliyet seviyesini simüle etmek için çok fazla sayıda işlemin gerekli olduğu büyük şirketlerde, yüksek işlem hacimleri görünümü yaratmak çok daha kolay hale geldi.

Pazar sonuçları

En yaygın döngüsel ticaret biçiminde http://www.blog.sanasecurities.com/circular-trading-stock-market/, yatırımcılar hisse fiyatını sahtekarlıkla şişirmek Share_priceof bir şirket, sonra hisseleri satHisse_ (finans) bir kar için sahipler.[1] Bu yasa dışı olsa da, piyasa sonuçları genellikle minimum düzeydedir.[6] Daha az sıklıkla, bir şirketin başarısını veya başarısızlığını doğrudan etkilemek için döngüsel ticaret kullanılır.

Bazı durumlarda hissedarlarHissedar Bir şirket içinde yatırım yapmaya devam edecekleri hisselerin fiyatı için eşikler belirleyebilir veya şirketten ayrılabilir veya daha fazla hisse satın almaya karar verecekleri bir fiyat eşiği belirleyebilirler. Hissedarlar çevrelerindeki kişilerin kararlarını takip etme eğilimindedir; sonuç olarak, az sayıda etkili hissedarın ayrılması şirketin genel sağlığı için bir risk oluşturabilir. Bu eşikler makul ölçüde iyi tanımlandığında, döngüsel tüccarlar stok fiyatları hisselerin gerçek değeri ne olursa olsun, her zaman en yüksek menfaatine olan fiyat eşiğinin yanında kalmak.[4]

Dairesel ticaret ayrıca aşağıdakilerle ilgili olarak ciddi piyasa sonuçlarına sahip olabilir: İlk Halka Arzlar (IPO'lar). Bir halka arzın başarısında önemli bir faktör, onu çevreleyen vızıltı ve heyecan seviyesidir. Bu seviyedeki heyecanı sahtekarlıkla manipüle etme çabaları, şirketlerin önemli ölçüde aşırı değerlenmesine neden olabilir.[4] Sonuç olarak, başlangıçta potansiyel dolu gibi görünen şirketler aşırı heyecanlanır ve kaçınılmaz olarak yerine getiremeyecekleri talep ve beklentilerle karşılaşırlar; sonuç olarak, ilk yatırımcılar şirket başarısız olduğunda yatırımlarını kaybederler ve genel olarak borsaya olan güven zayıflar.[1]

Geniş kapsamlı piyasa sonuçlarının ötesinde, yatırım yapan özel şahıslar için sonuçlar borsalar ayrıca önemlidir. Bireyler hisselerine değerlerinden daha fazla para harcayabilirler. Uzun vadede hisse senetlerinden kar edip etmediklerine bakılmaksızın, hisse satın alırken ilk fazla ödemeleri bir zarar olarak kalır.[7] Döngüsel ticaret örnekleri keşfedildiğinde, tüketici güvenindeki değişiklikler genellikle borsanın tamamına yayılır ve bir bütün olarak borsalara olan kamu güveni aşınır.[8]

Örnekler

Dairesel ticaret en çok yaygın içinde Hindistan, yüksek profilli vakaların çoğu Hindistan menşeli Borsa. Halkın dikkatini çeken ilk vaka, Ketan Parekh, bir borsacı 1999 yılına kadar uzanan büyük bir borsa dolandırıcılığından suçlu bulundu. Bu, büyük ölçüde döngüsel ticarete dayanıyordu, ancak içeriden bilgi ticareti aynı zamanda önemli bir bileşendi.[9] Piyasayı yasadışı olarak manipüle etmek için sendika içinde hareket eden yedi şirket vardı. Halka arzlarının tarihine kadar olan şirketlerde yasadışı yollarla hisse satın aldılar, hisse senetlerini halka arzdan hemen sonra indirmeden önce hisse değerini etkin bir şekilde yükselttiler, yatırımcıları belirli halka arzların değeri ve popülaritesi konusunda yanıltmak için bir şirketin değerini yapay olarak şişirdiler. Dolandırıcılık keşfedildiğinde, Parekh 2017 yılına kadar Hindistan borsasında faaliyet göstermesi yasaklandı. Parekh Kızılderililere karışmasına getirilen yasağı ihlal ettiği için kötü şöhret kazandı. Borsa. Bir 2012 raporu, Parekh'in yalnızca Hindistan Borsası'nda hala aktif olmadığını, aynı zamanda içeriden öğrenenlerin ticareti ve döngüsel ticaret dahil olmak üzere sürekli olarak yasaları ciddi şekilde ihlal ettiğini ortaya koydu.[9] Nisan 2012'de Parekh, Singapur merkezli ortağı Akshay Natra ile ortaklaşa çalıştı ve şirketin hisselerinde birkaç senkronize işlem gerçekleştirdi. Şık Banka. Bu döngüsel ticaret kullanımıyla, bu kişiler yaklaşık 10.000.000 gayri meşru kâr elde ettiler. Hint Rupisi.[9]

2001 yılında başka bir vaka meydana geldi. Hindistan Menkul Kıymetler ve Borsa Kurulu (SEBI) bunu keşfetti Melek Brokerliği Sun Infoways Ltd hisselerinde o yılın Şubat ve Mart ayları arasında yaklaşık bir aydır yapay ticaret hacmi yaratıyordu.[4] Angel Broking, bunu başarmak için daha az bilinen üç aracı kurumla çalıştı. Hedeflenen hisseler, döngüsel ticaretin aktif olduğu ve 61'e kadar düşmeden önce 296 ve 342 Hint Rupisi fiyatları arasında işlem görüyordu. Hint Rupisi kamuya açık ticaret hacminin meşru hale geldiği sonraki ay.

Halkın dikkatini çeken bir başka dava da Shankar Sharma'nın 2009 Hintli Borsa bir yıllık bir süre için. Sharma, First Global Stock Broking Limited'in Ortak Genel Müdürü olarak sirküler ticarete dahil oldu.[4]

Ketan Parekh'inki dışında en önemli döngüsel ticaret vakası, SEBI'nin 16 kişiyi 2010 yılında Hint borsasında döngüsel ticaret için işlem yapmasını yasakladığı zamandı.[10] Piyasada menkul kıymet alıp satmaları, alıp satmaları yasaklandı ve banka hesaplarını dondurdular. Bu, bu kişilerin kendi aralarında senkronize ticaret yoluyla pazarda yapay olarak yüksek bir hacim yarattıklarının kanıtına bir yanıttı. Hindistan'da iyi bilinen çok sayıda büyük şirket hedef alındı: Marvens Biotech, Rasi Electrodes, Sat Industries, KSL & Industries, Asian Star Co., Allcargo Global Lojistik, Panoramic Universal ve Ushdev International.[10] Bu vaka Hindistan'da büyük bir skandal yarattı çünkü döngüsel ticaretin kullanılması yatırımcıların Hindistan borsasındaki hisse fiyatlarının doğruluğuna olan inancını yitirmesine neden oldu ve bu da özellikle hedeflenenlerden çok daha fazla şirketi etkiliyor. Bunun ardından, 2012 yılında SEBI, ilgili komisyonculara 200.000 Hint Rupisi ceza verdi.[4]

Tepkiler

Döngüsel ticareti önleme yöntemleri, yüksek profilli vakaların patlak vermesinden bu yana geliştirilmektedir. Hindistan, 2010'dan itibaren. Hindistan SEBI, bu dolandırıcılık uygulamalarını önlemeye yönelik çeşitli yöntemler kullanmaya başlamıştır. Bu, artırılarak yapılır düzenleme borsada, kısa sürede yüksek hacimli hisse senedi alım satımını kısıtlayacak şekilde.[4] Bu tür bir yöntem, bir gün için belirlenen bir fiyat aralığı olan bir fiyat bandını içerir ve belirli hisse senetleri yalnızca o günkü fiyat aralığı içinde satılabilir. 2018 itibariyle SEBI, piyasadaki tüm hisse senetleri için% 10'luk bir fiyat aralığı belirlemiştir. Ancak, yönetim değişikliği gibi önemli olaylar meydana geldiğinde şirketlerde meydana gelebilecek gerçek fiyat hareketlerini sınırlayabilirler. Özellikle, başarılı bir kaynak bulmanın ardından hisse fiyatında keskin bir artış yaşayan madencilik şirketleri gibi spekülatif şirketler söz konusu olduğunda, fiyat aralıkları bu durumlarda güvenilen gerçek büyümeyi ciddi şekilde azaltabilir. Sonuç olarak, SEBI'nin bu sorunları önlemek için sektörlere ve belirli şirketlere göre fiyat aralıklarını değiştirmeyi düşündüğü bildiriliyor.[4]

Ayrıca, bir hafta boyunca fiyat hareketlerini kısıtlayan hafta içi fiyat bantları da vardır ve fiyattaki büyük dalgalanmaların birden fazla işlem dönemini doğrudan etkilemesini önlemek için% 25'lik daha büyük bir değişime izin verilmektedir.[4] Ayrıca, bir komisyoncunun sipariş ettiği her işlem için, aynı zamanda küçük bir miktar para yatırmaları gerektiğini gerektiren marjlar da getirilmiştir. Borsa.[4] Bu, esasen, komisyoncuları gereksiz yere sipariş vermekten caydıran bir işlem ücretidir. Bir işlem ücreti olmadan, gruplar kendi aralarında birçok kez hiçbir ücret ödemeden gerçek mülkiyette bir değişiklik yapmadan ticaret hacminin görünümünü oluştururken hisse alıp satabilirler. Dairesel ticaret hala mümkün olsa da, önlenemeyecek bir ücreti vardır.

Dairesel ticareti daha zor hale getirmeyi amaçlayan bu kurumsal önlemlere ek olarak, döngüsel ticareti şu anda mümkün olandan daha hızlı ve daha doğru bir şekilde tespit etmenin yollarını arayan bir akademik araştırma alanı da vardır. Doğrudan odak olmasa da, Palshikar ve ark. ve Zhou vd. Sırasıyla 2008 ve 2013 yıllarında, döngüsel ticaret ve ticaret ağları arasındaki ilişkiye ve tüccar gizli anlaşmasını tespit etmenin erken yöntemlerine ilişkin araştırmalarında bunun temelini oluşturdu.[11][12] 2018'de Ramin Salahshoor, ağ tabanlı bir yaklaşım kullanarak dairesel ticareti tespit etmede başarıyı gösteren bir makale yayınladı. İran Ticaret Borsası.[13] Bu, birkaç ayrı tüccar tarafından günlük ticaret ağları oluşturularak ve ardından analiz edilerek elde edildi. ticaret döngüleri bu ağlardan çeşitli uzunluklarda. Salahshoor, her gün tüccarları, döngüsel ticaretin göstergeleri olan şüpheli döngülerle uğraşan tüccar grupları ve yasal olarak hareket eden tüccarlar halinde gruplandırabildi. Bu, borsalarda sürü gütmenin doğası gereği mümkündü. Salahshoor, dairesel tüccarların hisse fiyatını şişirdiğinde, daha fazla sayıda meşru yatırımcıyı bu hisseleri satın almaya yönlendirdiklerini belirtti. Salahshoor, bu sürü zihniyetinin genellikle hangi yatırımcıların azmettirdiğini analiz ederek, hangi tüccarların yasadışı davrandığını tespit edebildi.[13] Salahshoor ayrıca zaman içindeki fiyat dalgalanmalarını da hesaba kattı, böylece rastgele oluşturulan şüpheli döngüler analizden çıkarıldı. Bu atılımdan önce, döngüsel ticaret yalnızca kaydedilen ticaret hacmi seviyesi ile beklenilmesi gerekenler arasındaki tutarsızlıklara ve aynı zamanda gerçek anlamda herhangi bir açık nedeni olmayan ticaret hacmindeki hızlı değişikliklere dayanan ilk tahmin ve sezgiyle tespit edilebiliyordu. dünya durumu. Salahshoor'un yöntemi, İran'daki dairesel tüccarları belirlemede başarılı oldu. Bu alandaki daha fazla araştırma, çeşitli pazar türlerinde döngüsel tüccarların giderek daha hızlı ve doğru bir şekilde tanımlanmasına izin verecek yöntemlere yol açabilir.[13] Bu, döngüsel tüccarların yalnızca adalet zaten önemli pazar hasarı meydana geldikten sonra.

Referanslar

  1. ^ a b c d Investopedia. (2018). Dairesel Ticaret. Mevcut: https://www.investopedia.com/terms/c/circulartrading.asp. Son erişim tarihi 10 Eylül 2018.
  2. ^ Babu, Dr G. Ramesh (2007). Portföy Yönetimi (Güvenlik Analizi dahil). Konsept Yayıncılık Şirketi. ISBN  978-81-8069-416-5.
  3. ^ 2. Investopedia. (2017). İşlem Hacmi Ödenmemiş Payları Nasıl Aşabilir ?. Mevcut: https://www.investopedia.com/ask/answers/05/sharestradedoutstanding.asp. Son erişim tarihi 15 Ekim 2018.
  4. ^ a b c d e f g h ben j k l Sharma, R. (2014). Borsada Dairesel İşlem. Mevcut: http://www.blog.sanasecurities.com/circular-trading-stock-market/. Son erişim tarihi 10 Eylül 2018.
  5. ^ Investopedia. (2018). Yüksek frekanslı ticaret nedir? Mevcut: https://www.investopedia.com/ask/answers/09/high-frequency-trading.asp. Son erişim tarihi 15 Ekim 2018.
  6. ^ Franke, M., Hoser, B., Schroder, J. (2009). Düzensiz Hisse Senedi Piyasası İşlem Davranışlarının Analizi Üzerine. Mevcut: https://link.springer.com/chapter/10.1007/978-3-540-78246-9_42
  7. ^ Ioannidis, Y. (1995). "Ticaret Yapılarının Evrimi". Alıntı dergisi gerektirir | günlük = (Yardım)
  8. ^ Investopedia. (2018). Tüketici Güven Endeksini Anlamak. Mevcut: https://www.investopedia.com/insights/understanding-consumer-confidence-index/. Son erişim tarihi 15 Ekim 2018.
  9. ^ a b c Pannu, S. (2012). Borsacı Ketan Parekh, büyük bir borsa dolandırıcılığı içinde, IB raporunu açıkladı. Mevcut: https://www.indiatoday.in/business/market/story/stockbroker-ketan-parekh-major-stock-market-scam-ib-report-108321-2012-07-07. Son erişim tarihi 10 Eylül 2018.
  10. ^ a b Ekonomik Zamanlar. (2010). SEBI, piyasadan 16 kişiyi döngüsel ticaret için yasakladı. Mevcut: https://economictimes.indiatimes.com/sebi-bars-16-people-from-market-for-circular-trading/articleshow/5603771.cms. Son erişim tarihi 10 Eylül 2018.
  11. ^ Palshikar, G.K. & Apte, M.M. (2008) Grafik kümelemeyi kullanarak gizli anlaşma seti tespiti. Mevcut: https://link.springer.com/article/10.1007/s10618-007-0076-8
  12. ^ Zhi-Qiang Jiang, Wen-Jie Xie, Xiong Xiong, Wei Zhang, Yong-Jie Zhang ve Wei-Xing Zhou (2013) Ticaret ağları, anormal motifler ve hisse senedi manipülasyonu, Niceliksel Finans Mektupları. Mevcut: https://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/21649502.2013.802877
  13. ^ a b c Salahshoor, R. (2018). Ticaret Borsasında Dairesel Ticaret Tespiti için Yeni Bir Yaklaşım. Mevcut: https://geistscience.com/papers/view/JFER1803103. Son erişim tarihi 29 Ekim 2018.