1920-1921 depresyonu - Depression of 1920–1921

1919'da bir geçit töreni Washington DC. sonra eve dönen askerler için birinci Dünya Savaşı. Savaş zamanından barış zamanı ekonomisine geçişle ilgili karışıklık, 1920 ve 1921'de bir depresyona katkıda bulundu.

1920-1921 depresyonu keskin deflasyonist durgunluk Amerika Birleşik Devletleri, Birleşik Krallık ve diğer ülkelerde, sonundan 14 ay sonra birinci Dünya Savaşı. Ocak 1920'den Temmuz 1921'e kadar sürdü.[1] Deflasyonun boyutu sadece büyük değil, aynı zamanda gerçek üründe meydana gelen düşüşe göre büyüktü.[2]

İki yıl vardı I.Dünya Savaşı sonrası durgunluk Savaşın hemen ardından milyonlarca gazinin ekonomiye alınmasını zorlaştırıyor. Ekonomi büyümeye başladı, ancak savaş zamanından barış dönemi ekonomisine geçişteki tüm ayarlamaları henüz tamamlamamıştı. Darbeye katkıda bulunduğu tespit edilen faktörler arasında, sivillerde bir artış yaratan geri dönen askerler yer alıyor. işgücü ve gazileri özümsemedeki sorunlar; bir düşüş işçi sendikası çekişme; değişiklikler mali ve para politikası; ve fiyat beklentilerindeki değişiklikler.

Depresyonun sona ermesinin ardından, Kükreyen Yirmiler Ağustos 1921 ile Ağustos 1929 arasında, bir ay önce bir ekonomik refah dönemi getirdi. borsanın çökmesi başlangıcını tetikleyen Büyük çöküntü.

Genel Bakış

1920-1921 durgunluğu için ekonomik veriler[2][3][4]
TahminÜretimFiyat:% sOran
1920–1921 (Ticaret)−6.9%−18%2.6
1920–1921 (Balke ve Gordon)−3.5%−13%3.7
1920–1921 (Romer)−2.4%−14.8%6.3
1929–1930−8.6%−2.5%0.3
1930–1931−6.5%−8.8%1.4
1931–1932−13.1%−10.3%0.8

Resesyon Ocak 1920'den Temmuz 1921'e veya 18 ay sürdü. Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu. Bu, Birinci Dünya Savaşı sonrası resesyonların çoğundan daha uzundu, ancak 1910–1912 ve 1913–1914 resesyonlarından daha kısaydı (sırasıyla 24 ve 23 ay). Şundan önemli ölçüde kısaydı: Büyük çöküntü (132 ay).[1][5] Düşüş için tahminler Gayri safi milli Hasıla ayrıca değişir. ABD Ticaret Bakanlığı GSMH'nın% 6,9 düştüğünü tahmin ediyor, Nathan Balke ve Robert J. Gordon % 3,5'lik bir düşüş tahmin ediyorsanız ve Christina Romer % 2,4'lük bir düşüş tahmin ediyor.[2][6] Resmi bir tanımı yok ekonomik kriz ancak iki gayri resmi kural, GSYİH'da% 10'luk bir düşüş veya üç yıldan uzun süren bir resesyon ve işsizlik oranının% 10'un üzerine çıkmasıdır.[7]

1920–1921 durgunluğu, yaklaşık 140 yıllık verilerdeki en büyük bir yıllık yüzde düşüş olan aşırı deflasyonla karakterize edildi.[2] Ticaret Bakanlığı% 18, Balke ve Gordon% 13, Romer ise% 14.8 deflasyon tahmin ediyor. Toptan eşya fiyatları% 36,8 düşüşle Amerikan Devrim Savaşı. Bu, her yıl olduğundan daha kötü Büyük çöküntü (Büyük Buhran'ın tüm yıllarının birlikte eklenmesi daha kümülatif deflasyon sağlamasına rağmen). 1920-21 deflasyonu mutlak olarak aşırı ve aynı zamanda gayri safi yurtiçi hasıladaki görece küçük düşüş göz önüne alındığında alışılmadık derecede aşırıydı.[2]

İşsizlik oranı[8]
YılLebergottRomer
19191.4%3.0%
19205.2%5.2%
192111.7%8.7%
19226.76.9%
19232.44.8%

Resesyon sırasında işsizlik hızla arttı. Romer,% 5,2'den% 8,7'ye yükseldiğini tahmin ediyor ve Stanley Lebergott, işsizliğin% 5,2'den% 11,7'ye yükseldiğini söylüyor. Her ikisi de işsizliğin durgunluktan sonra hızla düştüğü konusunda hemfikirdir ve 1923'te, Tam istihdam.[8] Durgunluk sırasında endüstriyel üretimde son derece keskin bir düşüş yaşandı. Mayıs 1920'den Temmuz 1921'e kadar otomobil üretimi% 60 ve toplam endüstriyel üretim% 30 azaldı.[9] Ekonomik durgunluğun sonunda üretim hızla toparlandı. Sanayi üretimi, Ekim 1922'de zirve seviyelerine geri döndü. AT&T Endüstriyel Verimlilik Endeksi% 29.4'lük bir düşüş gösterdi, ardından% 60.1'lik bir artış gösterdi - bu ölçüye göre 1920-21 durgunluğu, 1899 ile Büyük Buhran arasındaki herhangi bir durgunluğun en şiddetli düşüşüne ve en güçlü toparlanmasına sahip oldu.[10]

Çeşitli dizinler kullanarak, Victor Zarnowitz 1920-21 durgunluğunun, 1873 ile Büyük Buhran arasındaki herhangi bir durgunlukta ticari faaliyetlerde en büyük düşüşü yaşadığını buldu. (Bu ölçüye göre Zarnowitz, ekonomik durgunluğun, 1873-1879 ekonomik durgunluk, 1882–1885 durgunluğu, 1893-1894 Durgunluğu, ve 1907-1908 durgunluğu.)[10]

Ocak 1918'den Ocak 1923'e kadar Dow Jones Endüstriyel Ortalaması. Endeks, 3 Kasım 1919'da 119.6'da zirve yaptı ve 24 Ağustos 1921'de% 47'lik bir düşüşle 63.9'da dip yaptı.

Resesyon sırasında hisse senetleri önemli ölçüde düştü. Dow Jones Endüstriyel Ortalaması resesyon başlamadan iki ay önce 3 Kasım 1919'da 119.6 ile zirveye ulaştı. Piyasa 24 Ağustos 1921'de% 47'lik bir düşüşle 63.9'da dibe vurdu (kıyaslandığında Dow% 44 düştü. 1907 paniği ve Büyük Buhran sırasında% 89).[11] İklim, işletmeler için korkunçtu - 1919'dan 1922'ye kadar iş başarısızlıklarının oranı üç katına çıktı ve her 10.000 işletme için 37 başarısızlıktan 120 arızaya yükseldi. İflastan kaçınan işletmeler karlarında% 75 düşüş gördü.[9]

Nedenleri

Ekonomistlerin, ekonomik gerilemeye potansiyel olarak neden veya katkıda bulunduğuna işaret ettikleri faktörler arasında, sivil işgücünde bir artış ve daha fazla işsizlik ve ücret durgunluğu yaratan savaştan dönen birlikler; Avrupa tarımsal üretiminin savaş sonrası toparlanmasına bağlı olarak tarımsal emtia fiyatlarındaki düşüş, arzı artırdı; 1919'un savaş sonrası enflasyonuyla mücadele için daha sıkı para politikası; ve yatırımın azalmasına yol açan gelecekteki deflasyon beklentileri.[2]

I.Dünya Savaşının Sonu

Savaş zamanından barış zamanına geçmek ABD ekonomisi için büyük bir şok oldu. Savaş zamanı üretimine odaklanan fabrikalar, üretimlerini durdurmak veya yeniden donatmak zorunda kaldı. Kısa durgunluk Amerika Birleşik Devletleri'nde meydana gelen Ateşkes günü bunu bir büyüme atağı izledi. 1920'de meydana gelen durgunluk, savaşın sona ermesinin ardından yapılan ayarlamalardan, özellikle askerlerin terhis edilmesinden de etkilendi. En büyük düzenlemelerden biri, askerlerin sivil işgücüne yeniden girmesiydi. 1918'de Silahlı Kuvvetler 2,9 milyon kişiyi istihdam etti. Bu, 1919'da 1,5 milyona, 1920'de 380.000'e düştü. İşgücü piyasası üzerindeki etkiler, sivil işgücünün bir yılda 1,6 milyon kişi veya% 4,1 arttığı 1920'de en çarpıcıydı. (1946 ve 1947'de İkinci Dünya Savaşı sonrası terhis edilme rakamlarından daha küçük olsa da, bu aksi takdirde belgelenmiş en büyük bir yıllık işgücü artışıdır).[2] 1920'lerin başında hem fiyatlar hem de ücretler bugün olduğundan daha hızlı değişti. İşverenler, geri dönen birliklere daha düşük ücretler sunma konusunda daha hızlı davranmış, dolayısıyla üretim maliyetlerini düşürmüş ve fiyatlarını düşürmüş olabilirler.[2]

1918-1920 grip salgını

İspanyol gribi Amerika Birleşik Devletleri'nde salgın 1918 baharında başladı ve 1920'ye dalgalar halinde geri döndü ve yaklaşık 675.000 Amerikalıyı öldürdü. Çünkü ölümlerin büyük bir kısmı çalışma yaşı yetişkinler, ortaya çıkan ekonomik bozulma özellikle şiddetliydi. Ekonomistler tarafından çalışmak Robert Barro ve Jose Ursua, gribin 1919 ile 1921 yılları arasında dünya çapında gayri safi yurtiçi hasıladaki yüzde 6 ila 8 düşüşten sorumlu olduğunu öne sürüyor.[12][13][14]

İşçi sendikası

Birinci Dünya Savaşı sırasında, işçi sendikaları güçlerini artırdılar - hükümetin mal ve hizmetlere büyük bir ihtiyacı vardı ve ordudaki bu kadar çok genç erkekle sıkı bir işgücü piyasası vardı. Ancak savaşın ardından, pazarlık güçlerini kaybettikleri için işçi sendikaları için bir kargaşa dönemi yaşandı. 1919'da bir noktada 4 milyon işçi greve gitti, bu önceki yıllarda 1,2 milyondan önemli ölçüde fazlaydı.[2] Büyük grevler arasında bir demir çelik işçileri grev yapıyor Eylül 1919'da bitümlü kömür madencileri grevi Kasım 1919'da ve 1920'de büyük bir demiryolu grevi. J. R. Vernon, "1920 baharına gelindiğinde, işsizlik oranlarının artmasıyla, emek saldırgan duruşunu durdurdu ve çalışma barışı geri döndü."[2]

Para politikası

Milton Friedman ve Anna Schwartz, içinde Amerika Birleşik Devletleri'nin Parasal Tarihi Federal Rezerv politikasındaki hataları krizde kilit bir faktör olarak düşünün. Birinci Dünya Savaşı sonrası enflasyona yanıt olarak New York Federal Rezerv Bankası faiz oranlarını keskin bir şekilde yükseltmeye başladı. Aralık 1919'da oran% 4,75'ten% 5'e çıkarıldı. Bir ay sonra% 6'ya ve Haziran 1920'de% 7'ye (1970'ler ve 1980'lerin başı hariç herhangi bir dönemin en yüksek faiz oranları) yükseltildi.

Deflasyonist beklentiler

Altında Altın standardı, banka kredisi ve kağıt taleplerinde önemli bir enflasyon döneminin ardından, mevduat sahipleri ve spekülatörler varlıklarını güvence altına almak için harekete geçerken bir itfa dalgası izleyecektir. Bu, banka kredileri ve alacakların azalması ve para arzının altın rezervleriyle uyumlu olarak daralması nedeniyle deflasyonist bir döneme yol açacaktır. Federal Rezerv Sisteminin 1913'te uygulamaya konulması, bu bağı temelden altına değiştirmemişti.[15] Ekonomi 1896'dan beri genellikle enflasyonistti ve 1914'ten 1920'ye kadar fiyatlar hızla arttı. İnsanlar ve işletmeler bu nedenle fiyatların önemli ölçüde düşmesini bekliyorlardı.[2]

Hükümet tepkisi

1921 İşsizlik Konferansı'na katılan temsilciler Washington DC.

Devlet Başkanı Woodrow Wilson Depresyona verilen yavaş tepki, Cumhuriyetçi partidekiler tarafından eleştirildi ve onları Beyaz Saray bayrağı altında Warren Harding. Göreve geldikten sonra, Harding, o zamanki Ticaret Bakanı'nın teşvikiyle Başkanın İşsizlik Konferansı düzenledi. Herbert Hoover durgunluk sırasında artan işsizliğin bir sonucu olarak. Eylül 1921'de işsizlik sorununu tartışmak için sanayi, bankacılık ve emek sektörünün yaklaşık 300 seçkin üyesi bir araya getirildi. Hoover ekonomi konferansını ve işsizlikle ilgili bir komite düzenledi. Komite, her eyalette önemli ölçüde işsizliğe sahip bir şube, yerel topluluklardaki alt şubeler ve 31 şehirde belediye başkanlarının acil durum komiteleri ile birlikte bir şube kurdu. Komite, işsizlere yardım sağladı ve ayrıca yerel ve federal hükümetler arasında işbirliği organize etti. Başkan Harding, 1921 Acil Durum Tarifesi ve Fordney-McCumber Tarifesi. Hazine Bakanı Andrew Mellon ayrıca toparlanmaya yardımcı olmak için daha düşük gelir vergisi oranları için başarılı bir şekilde zorlandı.

Yorumlar

1989 tarihli bir analize göre Milton Friedman ve Anna Schwartz 1920–1921 durgunluğu, devletin gereksiz daraltıcı para politikasının sonucuydu. Federal Rezerv Bankası.[16] Paul Krugman Fed'in enflasyonla mücadele çabası nedeniyle yüksek faiz oranlarının soruna neden olduğunu kabul ediyor. Bu, toplam talepte değil, toplam arzda bir eksikliğe neden oldu. Fed para politikasını gevşetince ekonomi hızla toparlandı.[17]

Bunlara ek olarak, Allan H. Meltzer ABD'nin Altın standardı altının hiper enflasyonist Avrupa'dan ABD'ye uçuşu, yüksek güçlü temel para. Bu, deflasyonu sona erdirdi ve ekonomik iyileşmeye katkıda bulundu.[18]

James Grant 2014 kitabında tartışıyor, Unutulmuş Buhran, 1921, 1920-1921 depresyonunun, 21. yüzyılın ekonomik durgunluğuna ve 2007'de başlayan müteakip ekonomik gerilemeye kıyasla neden görece kısa olduğu. "1920-1921 arasındaki uzun zaman önceki ekonomik gerileme ile ilgili temel nokta, bunun bir nevi son gösteri olmasıydı. bir fiyat mekanizmasının nasıl çalıştığı ve hükümetin aracılık etmediği son iş çevrimi düşüşü, yani hükümetin çok daha düşük faiz oranlarıyla mali müdahaleyle tedavi etmeye çalışmadığı son şeydi. Aslında, FED, o zaman hala kulakların gerisinde ıslak sadece 1914'te kurulduğu için, gerçekten acımasız bir deflasyon karşısında oranları gerçekten yükseltti. "[19][sayfa gerekli ]

Thomas Woods, bir savunucusu Avusturya Okulu, Başkan Harding'in Laissez-faire 1920–1921 durgunluğu sırasındaki ekonomik politikalar, koordineli agresif bir hükümet küçültme politikası ile birleştiğinde, özel sektörün hızlı ve yaygın bir şekilde toparlanmasında doğrudan bir etkiye sahipti.[20] Woods, Birinci Dünya Savaşı'nın talepleriyle ilgili hükümetin ekonomik etkisine bağlı olarak özel piyasalarda muazzam çarpıklıklar olduğu için, yatırım ve tüketimi yeni barış dönemi ekonomik ortamıyla yeniden düzenlemek için mümkün olan en kısa sürede olması gereken çarpıklıklarda eşit derecede büyük bir düzeltmenin olduğunu savundu. .

Keynesyen ekonominin bir savunucusu olan Daniel Kuehn, 2011 tarihli bir makalede, Woods'un 1920-1921 durgunluğu hakkında yaptığı iddiaların çoğunu sorguluyor.[21] Kuehn şuna dikkat çekiyor:

  • hükümetin en önemli küçülmesi Wilson yönetimine atfedilebilir ve 1920-1921 resesyonunun başlamasından çok önce meydana geldi.
  • Harding yönetimi, 1921'de vergi tabanını önemli ölçüde genişleterek, aynı zamanda oranları düşürerek gelirleri artırdı.
  • Woods, parasal teşvikin depresif ekonomiyi yeniden canlandırmada oynadığı rolü ve 1920-1921 durgunluğunun toplam talepte bir eksiklikle karakterize edilmediğinden, mali teşvikin yersiz olduğunu vurguluyor.

Birleşik Krallık

Britanya, ilk olarak 1919-1920 yılları arasında bir ekonomik patlama yaşadı, çünkü dört yıllık savaşın ardından özel sermaye ekonomiye yatırıldı.[22] Gemi inşa endüstrisi, kayıp nakliyeyi değiştirme emirleriyle doluydu (savaş sırasında 7,9 milyon tonluk ticari nakliye stoğu yok edildi). Bununla birlikte, 1920'de İngilizlerin savaş zamanından barış dönemi ekonomisine geçişi sekteye uğradı ve 1920-1922 yılları arasında ciddi bir durgunluk ekonomiyi vurdu. James Mitchell, Solomus Solomou ve Martin Weale, Ağustos 1920 ile Mayıs 1921 arasında GSYİH'nın keskin bir şekilde% 22 düştüğünü tahmin ediyorlar. Çıktının 1924 baharına kadar 1920 seviyesini geçmediğini tahmin ediyorlar.[23] Diğer büyük ekonomiler de durgunluğa saplanmışken, İngiltere'nin ihracata bağımlı ekonomisi özellikle ağır darbe aldı. İşsizlik% 17'ye ulaştı ve toplam ihracat savaş öncesi seviyelerinin yalnızca yarısında oldu.[22]

Ayrıca bakınız

Referanslar

  1. ^ a b ABD İş Döngüsü Genişlemeleri ve Kasılmaları, Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu. Erişim tarihi: 22 Eylül 2008.
  2. ^ a b c d e f g h ben j k Vernon, J.R. (Temmuz 1991). "1920-21 Deflasyonu: Toplam Arzın Rolü". Ekonomik Sorgulama. 29 (3): 572–580. doi:10.1111 / j.1465-7295.1991.tb00847.x.
  3. ^ Lawrence H. Officer, "ABD için Yıllık Tüketici Fiyat Endeksi, 1774–2008", MeasuringWorth, 2009. URL: http://www.measuringworth.org/uscpi/
  4. ^ Louis D. Johnston ve Samuel H. Williamson, "O Zaman ABD GSYİH'sı Neydi?" MeasuringWorth, 2008. URL: http://www.measuringworth.org/usgdp/
  5. ^ "Büyük Buhran | Tanımı, Tarihçesi, Nedenleri, Etkileri ve Gerçekler".
  6. ^ Christina Duckworth Romer (1988). "Birinci Dünya Savaşı ve savaş sonrası bunalım; Alternatif GSMH tahminlerine dayalı bir yeniden yorumlama". Para Ekonomisi Dergisi. 22 (1): 91–115. doi:10.1016/0304-3932(88)90171-7.
  7. ^ "Depresyon teşhisi". Ekonomist. 30 Aralık 2008.
  8. ^ a b Romer, Christina (1986). "Tarihsel İşsizlik Verilerinde Sahte Volatilite" (PDF). Politik Ekonomi Dergisi. 91: 1–37. doi:10.1086/261361. Arşivlenen orijinal (PDF) 2011-06-06 tarihinde. Alındı 2009-09-30.
  9. ^ a b Anthony Patrick O'Brien (1997). "1920-1921 Depresyonu". David Glasner, Thomas F. Cooley (ed.). İş döngüleri ve bunalımlar: bir ansiklopedi. New York: Garland Yayıncılık. s. 151–153.
  10. ^ a b Zarnowitz, Victor (1996). İş döngüleri. Chicago Press Üniversitesi.
  11. ^ "Dow Geçmiş Zaman Çizelgesi". Dow Jones Endüstriyel Ortalaması. Arşivlenen orijinal 2014-10-20 tarihinde. Alındı 2009-09-19.
  12. ^ Barro, Robert J.; Ursua, Jose F. (2008). "1870'ten Beri Makroekonomik Krizler". Brookings Ekonomik Faaliyet Raporları. Brookings Enstitüsü. 39 (1): 255–350. doi:10.3386 / w13940.
  13. ^ Barro, Robert J.; Ursua, Jose F. (5 Mayıs 2009). "Pandemikler ve Depresyonlar". Wall Street Journal. Alındı 27 Nisan 2020.
  14. ^ Barro, Robert J.; Ursúa, José F .; Weng, Joanna (Mart 2020). "Koronavirüs ve Büyük Grip Salgını: Koronavirüsün Ölümlülük ve Ekonomik Faaliyet Üzerindeki Potansiyel Etkileri için" İspanyol Gribi "nden Dersler". Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu Çalışma Raporları Serisi. doi:10.3386 / w26866.
  15. ^ Hasır, Elmus R. (1966). "1920-1921 Buhranı Sırasında Federal Rezerv Politikasının Yeniden Değerlendirilmesi". Ekonomi Tarihi Dergisi. 26 (2): 223–238. doi:10.1017 / S0022050700068674. JSTOR  2116229.
  16. ^ Romer, Christina; Romer, David (1989). "Para Politikası Önemli mi? Friedman ve Schwartz'ın Ruhunda Yeni Bir Test" (PDF). NBER Makroekonomi Yıllık. 4: 121–170. doi:10.2307/3584969. JSTOR  3584969.
  17. ^ Krugman, Paul (1 Nisan 2011). "1921 ve Hepsi". New York Times.
  18. ^ Allan H. Metzer, "Federal Rezerv'in Erken Tarihinden Alınan Dersler" Arşivlendi 2012-07-22 de Wayback Makinesi (Uluslararası Atlantik Ekonomi Topluluğuna Başkanlık Konuşması)
  19. ^ James Grant, Unutulmuş Buhran, 1921 - Kendi Kendini İyileştiren Çöküş, Simon ve Schuster, 2014
  20. ^ Thomas Woods. "Warren Harding ve 1920'nin Unutulmuş Buhranı", İlk şartlar Journal.
  21. ^ Kuehn, Daniel (Eylül 2011). "1920-1921 depresyonu üzerine Powell, Woods ve Murphy'nin bir eleştirisi". Avusturya Ekonomisinin Gözden Geçirilmesi. 24 (3): 273–291. doi:10.1007 / s11138-010-0131-3.
  22. ^ a b Carter ve Mears (2011). Britanya Tarihi: Liberal İngiltere, Dünya Savaşı ve Çöküş. Londra: Stacey Uluslararası. s. 154. ISBN  978-1906768485.
  23. ^ Mitchell, Solomou, Weale, James, Solomu, Martin (2011). "Savaş Arası İngiltere için Aylık GSYİH Tahminleri" (PDF). Pdf. Arşivlendi (PDF) 21 Mayıs 2020'deki orjinalinden. Alındı 21 Mayıs 2020.CS1 bakım: birden çok isim: yazar listesi (bağlantı)

daha fazla okuma

Dış bağlantılar