Offshore fonu - Offshore fund
Bir offshore fonu genellikle bir kolektif yatırım planı ikametgah içinde açık deniz yargı yetkisi.[1] "Terimi gibiaçık deniz şirketi "terim, tanımlayıcı olmaktan çok açıklayıcıdır ve hem 'denizaşırı' hem de 'fon' kelimeleri farklı şekilde yorumlanabilir.
Klasik durumda, açık denizden yapılan atıf, genellikle geleneksel bir açık deniz yargı alanı anlamına gelir. Cayman Adaları, Jersey ya da Britanya Virjin Adaları. Bununla birlikte, terim sıklıkla sınır ötesi yatırım yapılandırması için popüler olan diğer kurumsal konutları da dahil etmek için kullanılır. Delaware ve Lüksemburg. En geniş anlamıyla, offshore bazen her tür sınır ötesi kolektif yatırım planını ve popüler fon ikametgahlarını dahil etmek için kullanılır. İrlanda Ülke olarak önemli boyutlarına rağmen, açık deniz tanımına dahil edilebilir.
Benzer şekilde, fona yapılan atıf, her türlü kolektif yatırımı kapsayacak şekilde alınabilse de, denizaşırı yetki alanlarının kendi içlerinde, açık deniz fonu terimi genellikle yalnızca açık uçlu yatırım fonları (yani yatırımcının fonun ömrü boyunca yatırımını geri alabileceği bir fon), yatırımın özkaynak yoluyla (borç yerine) olduğu durumlarda. Bu genellikle çünkü kapalı uçlu yatırım fonları (yatırımcının geri alamadığı durumlarda) ve yatırımın borç yoluyla yapılandırıldığı fonlar, normal olarak yatırım fonları için olağan düzenleyici gerekliliklere tabi değildir ve bu nedenle, kelimenin daha katı anlamıyla fon olarak değerlendirilmez.[2]
Terim genellikle basit bir tanımlayıcı olarak kullanılsa da, birçok kara ülkesinin mevzuatlarında veya vergi kodlarında bir yatırımın denizaşırı bir fon olarak değerlendirildiği durumlar için belirli tanımları vardır. Örneğin, Birleşik Krallık'ta 2009 Offshore Fon (Vergi) Yönetmeliklerine bakın,[3] ve Amerika Birleşik Devletleri'nde 1986 İç Gelir Yasası'nın 871. bölümüne bakın.[4]
Yapılandırma
Offshore fonlarının çoğu, bir açık deniz şirketi, ortaklık - tipik olarak sınırlı ortaklık - veya (daha az yaygın) birim güveni ilgili yargı alanında ve yatırımlar karakteristik olarak hakkaniyetli menfaat yoluyla olacaktır (yani hisseler, ortaklık payları veya birimler).
Fonun kendisine ek olarak, çoğu offshore fon, yerel yönetmelikler tarafından, çoğu aynı zamanda ilgili mevzuat uyarınca lisanslı olması gereken çeşitli görevlilere sahip olmak zorundadır. Bunlar şunları içerir:
- bir yönetici
- a yönetici
- a bekçi
- a baş komisyoncu
- (belirli yargı alanlarında) yetkili bir temsilci[5]
Bazı durumlarda muafiyetler mevcut olacaktır. Örneğin, bir ana-besleyici yapısındaki besleyici fonları genellikle bir emanetçi atama gerekliliğinden muaf tutulur ve ana komisyoncunun aynı zamanda emanetçi rolünü de yerine getirmesi durumunda bir emanetçi tutma gerekliliğinden feragat edilebilir.[6]
Çoğu yargı bölgesi ayrıca, offshore fonlarının denetlenmiş hesapları yıllık olarak düzenleyiciye sunmasını gerektirir. Hemen hemen tüm yargı bölgeleri, açık deniz fonlarının yöneticilerinin uygun ve uygun kişilerle ilgili düzenleyici kriterleri karşılamasını gerektirir, ancak bazı yargı bölgeleri ayrıca yöneticilerin ayrı olarak lisanslanmasını gerektirir.[7]
Offshore fonlardaki pazar payı normalde ya fon sayısıyla ya da yönetim altındaki varlıklar (AUM). Bununla birlikte, (i) hangi yargı alanlarının "denizaşırı" kabul edildiğine ve hangi tür toplu yatırım planlarının dahil edildiğine göre farklı kaynaklar pazar payına göre değişiklik gösterebilir. Hedge fonları (arketipik offshore fon ürünü) ile ilgili olarak Cayman, baskın bir pazar payına sahiptir.
| Fon Sayısı | AUM | ||
|---|---|---|---|
| Yargı | %yaş | Yargı | %yaş |
| Cayman Adaları | 45% | Cayman Adaları | 52% |
| Delaware | 20% | Delaware | 22% |
| Britanya Virjin Adaları | 10% | Britanya Virjin Adaları | 11% |
| İrlanda | 8% | Jersey | 5% |
| Bermuda | 6% | Bermuda | 4% |
| Malta | 5% | İrlanda | 3% |
| Lüksemburg | 4% | Lüksemburg | 3% |
| Jersey | 2% | Guernsey | <1% |
| Guernsey | <1% | Man Adası | <1% |
| Man Adası | <1% | Malta | <1% |
Benzer likidite kısıtlamalarına sahip bir yatırım ürünü olan özel sermaye fonlarına ilişkin rakamlar belirgin şekilde farklıdır ve Delaware her iki önlemde de pazarın yarısından fazlasına sahiptir.
| Fon Sayısı | AUM | ||
|---|---|---|---|
| Yargı | %yaş | Yargı | %yaş |
| Delaware | 64% | Delaware | 72% |
| Cayman Adaları | 11% | Guernsey | 11% |
| Guernsey | 7% | Cayman Adaları | 11% |
| Lüksemburg | 9% | Jersey | 5% |
| Jersey | 6% | Lüksemburg | 4% |
| İrlanda | 3% | İrlanda | 1% |
| Bermuda | <1% | Bermuda | <1% |
| Britanya Virjin Adaları | <1% | Britanya Virjin Adaları | <1% |
| Man Adası | <1% | Man Adası | <1% |
| Malta | <1% | Malta | <1% |
Yönetmelik
açık deniz
Çoğu gelişmiş denizaşırı yargı bölgeleri, ülkelerinde oluşturulan fonlarla ilgili olarak geniş ölçüde benzer bir düzenleyici rejim sağlar.
Tipik olarak, düzenleyici rejim, genel olarak kamu üyelerine sunulan fonlar arasında bir ayrım yaparak iki aşamalı bir yaklaşım benimseyecektir (potansiyelin doğası gereği yüksek derecede düzenleme gerektirecektir. yatırımcılar ) ve kamu dışı fonlar.[10] Kamu dışı fonlar genellikle ya özel fonlar ya da profesyonel fonlar ya da eşdeğer bir etiket olarak sınıflandırılır. Tipik olarak, halka açık olmayan fonlardaki yatırımcıların, teklifin doğası gereği sofistike olduğu varsayılabilir - örneğin, yüksek bir minimum başlangıç yatırımı, örneğin 100.000 ABD Doları ve / veya yatırımcıların "profesyonel yatırımcılar" (bazı açık deniz yargı bölgeleri yatırımcıların bunu kendi kendilerine tasdik etmesine izin verse de). Alternatif olarak, fon küçük ve seçkin bir yatırımcı grubu için tasarlanabilir ve anayasal belgeler, yatırımcı sayısını 50'den fazla olmayacak şekilde sınırlayacaktır. Çoğu açık deniz yargı alanı, fonların kamu fonu olarak faaliyet göstermek için lisans almasına izin verse de, zahmetli düzenleyici Bu tür lisanslarla ilgili gereksinimler genellikle, yalnızca küçük bir denizaşırı fonların genel halk tarafından abonelik için uygun olduğu anlamına gelir.[kaynak belirtilmeli ]
Fonların çoğu denizaşırı ikametgahı, vergiden ziyade yasal düzenlemelere dayalı olma eğilimindedir. Offshore yetki alanlarındaki kaldıraç ve yatırım stratejileriyle ilgili düzenlemelerin görece yokluğu, daha yüksek riskli fonları teşvik eder. hedge fonları, bu yargı alanlarında kendilerini oluşturmak için.
Karada
Giderek artan bir şekilde, ekonomik olarak gelişmiş ülkeler, bu ülkelerdeki yatırımcılara pazarlamak isteyen açık deniz fonlarına doğrudan düzenleme getirmektedir. Bunun en son örneği Alternatif Yatırım Fonu Yöneticileri Yönergesi (AIFMD), Avrupa Birliği'ndeki yatırımcılara pazarlayabilmek için fonların kapsamlı kural ve düzenlemelere uymasını zorunlu kılar.
Vergilendirme
açık deniz
Tipik olarak, bir fonun dahil edildiği açık deniz yargı yetkisi, fonun gelirine herhangi bir doğrudan vergilendirme uygulamayacaktır. Fonun yatırımcılarına yaptığı dağıtımlarda herhangi bir tevkifat veya benzeri gelir vergisi de uygulamaz. Ancak, bu normalde fonu diğer ülkelerdeki yatırım faaliyetlerinin bir sonucu olarak ortaya çıkabilecek vergilerden muaf tutmak için çalışmaz. Örneğin, Cayman Adaları'nda oluşturulan bir fon New York'taki ticarette bir sermaye kazancı gerçekleştirirse, normal olarak ABD sermaye kazancı vergisinden normal şekilde sorumlu olacaktır. Benzer şekilde, Birleşik Krallık'ta ikamet eden bir kişi bir Guernsey fonuna yatırım yaparsa, İngiliz vergi yasaları uyarınca elde edilen gelir ve sermaye kazançlarının vergilendirilmesinden sorumlu olacaktır (yabancı gelirin havale edilmesine ilişkin kurallara tabi olarak), Guernsey'de uygulanan herhangi bir vergilendirme.
Karada
Farklı kara ülkeleri, denizaşırı fonlardan kaynaklanan geliri farklı şekillerde ele alır. ABD vatandaşları, dünyada yaşayıp yaşamadıklarına ve gelirin nereye aktarıldığına bakılmaksızın, genellikle yabancılardan elde edilen yatırım gelirleri üzerinden vergilendirmeye tabidir. İngiliz vergi kurallarına göre, yabancılardan kazanılan gelirin vergilendirilebilirliği, vergi mükellefinin ikametgahına ve fonların Birleşik Krallık'a gönderilip gönderilmediğine bağlıdır.[11]
Sınır ötesi yatırımlarla ilgili vergi kaçağından offshore yatırım fonlarının sorumlu olduğuna dair bir kamuoyu algısı var ve bu inançla şekillenen çeşitli ülkeler tarafından çeşitli kanunlar çıkarıldı. Muhtemelen bunun en iyi örneği Amerikalı Yabancı Hesap Vergi Uyum Yasası (FATCA). Ancak daha önceki örnekler, aynı zamanda Avrupa Birliği stopaj vergisi İngiliz Denizaşırı Toprakları'na (Cayman Adaları ve Britanya Virjin Adaları gibi popüler offshore fon konutları dahil). En yeni (ve devam eden) örnek, Vergi Konularında Karşılıklı İdari Yardıma İlişkin Sözleşme Neredeyse her büyük offshore fon ikametgahı bağlı olmayı kabul etti.
Eleştiri
Gibi eleştirmenler ATTAC (bir STK), ana oyuncu olduklarını iddia etti. yeraltı ekonomisi yasallaştırılmasına izin vermek vergi kaçırma özellikle kullanımı yoluyla paravan şirketler alıştırma yapmak transfer Fiyatlandırması.[kaynak belirtilmeli ]
Ayrıca bakınız
Referanslar
- ^ "Offshore Yatırım Fonu - tanım". Investopedia. Alındı 1 Ekim 2014.
- ^ Örneğin, Cayman Adaları'nda Yatırım Fonları Yasası (2013 Revizyonu), bölüm 2'ye ("öz sermaye faizi" ve "yatırım fonu" tanımları) bakın.
- ^ "Offshore Fon (Vergi) Düzenlemeleri 2009". HMSO. Alındı 1 Ekim 2014.
- ^ "ABD Mevzuatı ve Offshore Fonları için Vergi Hususları" (PDF). Alındı 1 Ekim 2014.
- ^ Örneğin, 2010 Menkul Kıymetler ve Yatırım İşletmeleri Yasası, bölüm 61 (1) (İngiliz Virgin Adaları) 'na bakın.
- ^ Britanya Virjin Adaları Ticaret Hukuku (2. baskı). Tatlı & Maxwell. 2012. para 6.077. ISBN 9789626614792.
- ^ Cayman Adaları Direktörü Kayıt ve Lisans Yasası (2014)
- ^ "Alternatif Yatırım Fonlarının İkametgahları" (PDF). Oliver Wyman. s. 3. Arşivlenen orijinal (PDF) 14 Temmuz 2014. Alındı 13 Temmuz 2014.. Rakamlar 2010 içindir.
- ^ "Alternatif Yatırım Fonlarının İkametgahları" (PDF). Oliver Wyman. s. 4. Arşivlenen orijinal (PDF) 14 Temmuz 2014. Alındı 13 Temmuz 2014.. Rakamlar 2010 içindir.
- ^ Örneğin Cayman Adaları'na bakın, Karşılıklı Fonlar Yasası'na bakın ve Britanya Virjin Adaları'nda, her biri bu şekilde üç aşamalı bir düzenleme yaklaşımı uygulayan Menkul Kıymetler ve Yatırım Ticareti Yasası 2010'a bakın.
- ^ Ray Magill (Eylül 2011). "Offshore fonların vergilendirilmesi" (PDF). Vergi Danışmanı Dergisi. Arşivlenen orijinal (PDF) 2014-10-06 tarihinde. Alındı 2014-10-01.