Risk primi - Risk premium

Bir birey için risk primi asgari para miktarıdır. beklenen getiri riskli bir varlıkta (örneğin Stok )[1] bir üzerindeki bilinen getiriyi aşmalıdır risksiz varlık (gibi Hazine bonosu )[2] bir kişiyi risksiz varlık yerine riskli varlığı elinde tutmaya teşvik etmek için. Kişi olumlu ise riskten kaçınma. Böylece minimum kabul etme isteği tazminat risk.

kesin eşdeğer, ilişkili bir kavram, bir bireyin riskli bir varlık olarak eşit derecede arzu edilir gördüğü garantili para miktarıdır.[3]

İçin Market sonuçlar, risk primi, riskli bir varlığın beklenen getirisinin, risksiz varlığın bilinen getirisine göre gerçek aşan kısmıdır.

Bir birey için resmi tanımlar

Bir bireyin artmasına izin verin, içbükey von Neumann-Morgenstern yardımcı program işlevi [4]olmak sen, İzin Vermek rf risksiz varlığın getirisi olsun ve r riskli varlığın rastgele getirisi olabilir. Yazmak r beklenen getirisinin toplamı olarak rf + , riskli ve risksiz varlıklar ile sıfır ortalama riskli bileşeni arasındaki kayıtsızlık için gerekli x. Sonra risk primi tarafından tanımlanır

Burada sol taraf, risksiz varlığın çekicilik derecesi - bilinen getirisinin bilinen faydasıdır - ve sağ taraf, riskli getirisinin beklenen faydası olan riskli varlığın çekiciliğidir. Dolayısıyla risk primi, riskli ve risksiz varlıkları eşit derecede çekici kılmak için riskli varlığın beklenen getirisinin aslında risksiz getiriyi aşması gereken tutardır.

Ayrıca, kesinlik eşdeğeri C tarafından tanımlanır

dolayısıyla kesinlik eşdeğeri, riskli varlık kadar çekici olan belirli değerdir; Riskten kaçınma nedeniyle, kesinlik eşdeğeri riskli varlığın beklenen getirisinden daha az olacaktır.

Gözlemlenen risk primi örneği

Bir oyun şovu katılımcı iki kapıdan birini seçebilir, biri 1.000 doları gizleyen diğeri 0 doları gizleyen. Ayrıca, ev sahibinin yarışmacının bir kapı seçmek yerine 500 $ almasına da izin verdiğini varsayalım. İki seçenek (kapı 1 ve kapı 2 arasında seçim yapmak veya 500 $ almak) aynı beklenen 500 $ değerine sahip olduğundan, garanti edilen 500 $ yerine kapıları seçmek için hiçbir risk primi sunulmamaktadır.

Bir yarışmacı risk konusunda kaygısız bu seçenekler arasında kayıtsızdır. Bir risk almayan yarışmacı hiçbir kapıyı seçmeyecek ve garantili 500 $ 'ı kabul edecektir. risk seven yarışmacı belirsizlikten fayda elde edecek ve bu nedenle bir kapı seçecektir.

Çok fazla yarışmacı riskten kaçınıyorsa, yarışma, pozitif bir risk primi sunarak daha riskli seçimi (kapılardan birinde kumar oynama) teşvik edebilir. Oyun şovu, iyi kapının arkasında 1.600 $ teklif ederse ve 1. ve 2. kapılar arasında seçim yapmanın beklenen değeri 800 $ 'a yükselirse, risk primi 300 $ olur (yani 800 $ beklenen değer eksi 500 $ garantili tutar). En az 300 $ 'ın altında bir minimum risk tazminatı gerektiren yarışmacılar, garantili 500 $' ı kabul etmek yerine bir kapı seçeceklerdir.

Finansman

Risk primleri genellikle finansta kullanılır. Bunun nedeni, yatırımcıların, bunu yapmak için bir miktar tazminat beklemedikleri sürece genellikle isteyerek risk almamalarıdır. Bu, risk primlerini finansmanda oldukça önemli bir konu haline getirir çünkü bunlar finansal varlıklar için bir değer sağlayabilmek için çok önemlidir.[1].

İçinde finans, risk primini ölçmek için yaygın bir yaklaşım, risksiz getiriyi karşılaştırmaktır. T faturaları ve diğer yatırımların riskli getirisi ( eski posta vekil olarak geri dönmek ön ödeme beklenen getiri) [5]. Bu iki getiri arasındaki fark, riskli varlığın beklenen getiri fazlasının bir ölçüsü olarak yorumlanabilir. Beklenen bu fazla getiri risk primi olarak bilinir.

  • Hisse: Borsa risk primi, bir şirket hissesinin, bir grup şirket hissesinin veya tüm borsa şirketi hisselerinin bir portföyünün beklenen getirisi eksi risksiz oran[6]. Özkaynak getirisi, temettü verimi ve sermaye kazançları. Hisse senetleri için risk primi aynı zamanda öz sermaye primi. Bu risk primi, ortalama piyasa katılımcısı için beklenen hisse senedi getiri oranının ne olduğu bilinmediğinden (her katılımcı kendi beklentisini bilse bile) ölçülemez bir miktardır. Bununla birlikte, çoğu insan hisse senetlerinde risk primi olduğuna inanır ve yatırımcıları paralarının en azından bir kısmını hisse senetlerine yatırmaya teşvik eden şey budur.
  • Borç: bağlamında tahviller "risk primi" terimi genellikle kredi marjı (tahvil faiz oranı ile risksiz faiz oranı arasındaki fark).[7]

Değerleme üretmek için risk primini kullanmak

Daha önce de belirtildiği gibi, risk primlerini belirlemenin en büyük nedenlerinden biri, finansal varlıkların değerini tahmin etmektir. Bunu sağlamak için finansta kullanılan bir dizi model vardır, en yaygın olarak kullanılan Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli veya CAPM'dir.[8]. CAPM, yatırım riskini ve bir yatırımcının yatırım için bir değer tahmin etmeye yardımcı olması için beklemesi gereken yatırım getirisini kullanır. Finans alanında, CAPM genellikle bir öz sermaye için gerekli getiri oranını tahmin etmek için kullanılır. Bu gerekli getiri oranı daha sonra hisse senedi için bir dizi yöntemle yapılabilecek bir fiyatı tahmin etmek için kullanılabilir.[8] . CAPM formülü şöyledir:

Risksiz Fiyat + Menkul Kıymetin Betası * Piyasa Riski Primi [9]

Bu modelde piyasanın risk primini kullanıyoruz ve bunu menkul kıymetin betası ile çarpıyoruz. Bir menkul kıymetin betası, bir hisse senedinin piyasaya kıyasla göreceli oynaklığının ölçüsüdür, yani bir hisse senedinin hisse fiyatının piyasaya kıyasla ne kadar yakın hareket ettiğinin bir ölçüsüdür.[8]. Bir hisse senedinin betası 1 ise, piyasadaki% 10'luk bir artış, hisse senedi fiyatında% 10'luk bir artışa dönüşecektir. Bir hisse senedinin Beta değeri 1.5 ise, o zaman piyasadaki% 10'luk bir artış, hisse senedinde% 15'lik bir artışa dönüşecek ve bir hisse senedinin beta değeri 0.5 ise,% 10'luk bir pazar artışı,% 5'lik bir hisse artışına dönüşecektir. Bu beta, genellikle bir hissenin hisse senedi fiyat geçmişinin istatistiksel analizi yoluyla bulunur. Bu nedenle CAPM, risk primleri teorisini kullanan bir yatırımın gerekli getirisini tahmin etmek için basit bir model sağlamayı amaçlamaktadır. Bu, yatırımcılara, bir yatırımın riskine göre ne kadar getiri sağlaması gerektiğini belirlemenin basit bir yolunu sağlamaya yardımcı olur. [9]

Ayrıca bakınız

Referanslar

  1. ^ a b "Önsöz", İyimserlerin Zaferi, Princeton University Press, s. Xi – xii, 2002-12-31, doi:10.1515/9781400829477-001, ISBN  978-1-4008-2947-7, alındı 2020-11-01
  2. ^ Kanas, Angelos (Nisan 2009). "İngiltere'de hisse senedi risk primi ile tahvil vade primi arasındaki ilişki: 1900–2006". Ekonomi ve Finans Dergisi. 33 (2): 111–127. doi:10.1007 / s12197-008-9038-2. ISSN  1055-0925. S2CID  154842581.
  3. ^ "Stokastik diferansiyel oyunlarda kesinlik denklik ilkesi: Ters problem yaklaşımı". Optimal Kontrol Uygulamaları ve Yöntemleri. 31 (6). Kasım 2010. doi:10.1002 / oca.v31.6. ISSN  0143-2087.
  4. ^ Sosyal bilimler sözlüğü. Calhoun, Craig J., 1952-, Oxford University Press. New York: Oxford University Press. 2002. ISBN  0-19-512371-9. OCLC  45505995.CS1 Maint: diğerleri (bağlantı)
  5. ^ van Binsbergen, Jules; Diamond, William; Grotteria, Marco (Ağustos 2019). "Risksiz Faiz Oranları". Cambridge, MA. doi:10.3386 / w26138. Alıntı dergisi gerektirir | günlük = (Yardım)
  6. ^ Hisse senedi risk primi el kitabı. Mehra, Rajnish. (1. baskı). Amsterdam: Elsevier. 2008. ISBN  978-0-08-055585-0. OCLC  228148446.CS1 Maint: diğerleri (bağlantı)
  7. ^ Amiram, Dan; Kalay, Alon; Sadka, Gil (2017/01/01). "Sektör Özellikleri, Risk Primleri ve Borç Fiyatlandırması". Muhasebe İncelemesi. 92 (1): 1–27. doi:10.2308 / accr-51435. ISSN  1558-7967.
  8. ^ a b c Danthine, Jean-Pierre. (2015). Ara finansal teori. Donaldson, John B. (3. baskı). Oxford, [İngiltere]: Elsevier / Academic Press. ISBN  978-0-12-386549-6. OCLC  1152994506.
  9. ^ a b McClure, Ben. "Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelini (CAPM) Açıklamak". Investopedia. Alındı 2020-11-01.

Dış bağlantılar